编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季(jì)报公募基金披(pī)露落幕，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人(rén)工(gōng)智能、机械(xiè)制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍(réng)维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作信(xìn)澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明康(kāng)德和(hé)瑞(ruì)丰(fēng)新材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他(tā)也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新(xīn)能(néng)源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软1ma等于多少a，1ua等于多少a件、机械制(zhì)造(zào)成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经(jīng)历(lì)去年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得(dé)关注的是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其(qí)最(zuì)新公(gōng)布的两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对(duì)刚(gāng)性的(de)医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱，不过(guò)他(tā)对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得(dé)是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域(yù)医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出国(guó)内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施成外，本(běn)周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅(fú)正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新(xīn)能(néng)源产业(yè)股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能(néng)源产业链(liàn)关系(xì)不(bù)大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研(yán)发(fā)的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是(shì)三(sān)元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技公司(sī)，主营业务(wù)中(zhōng)有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在(zài)新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年(nián)同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为(wèi)例(lì)，最新的基金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他(tā)此前(qián)曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较长时间(jiān)的高(gāo)速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市(shì)值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大(dà)部(bù)分(fēn)制造(zào)业一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少(shǎo)公司一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年(nián)业(yè)绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他(tā)的(de)代表(biǎo)作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时(shí)极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的(de)调(diào)整(zhěng)，依(yī)然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优势(shì)的高端制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资(zī)管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的(de)中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为例，对比基(jī)金四(sì)季(jì)报和今年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了一个(gè)席(xí)位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的(de)典型代表公司(sī)，该股从年(nián)初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是我(wǒ)们(men)的(de)投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能(néng)源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估(gū)息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一(yī)季的(de)第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能(néng)水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有(yǒu)色(sè)和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落(luò)后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模(mó)式的迭(dié)代以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望国(guó)内企业(yè)能在不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基(jī)于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需(xū)要对(duì)其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐(qí)划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例(lì)，第一季(jì)度(dù)他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中字头，它们就(jiù)是中国(guó)海油和中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，与它们(men)携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司(sī)基(jī)本面(miàn)，注重公司(sī)的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期(qī)发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估值(zhí)水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年(nián)的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其(qí)去年(nián)3月接手(shǒu)的银(yín)河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生活还(hái)有(yǒu)较强的(de)新能源属(shǔ)性外，其(qí)余产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏(piān)向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分析(xī)，最新的十大重仓股除去(qù)用友(yǒu)网络和海康(kāng)威(wēi)视外(wài)，年(nián)内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均(jūn)是(shì)第一季度(dù)新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信(xìn)。对(duì)比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)。围(wéi)绕数字经济(jì)和(hé)新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得(dé)志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)还(hái)是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保(bǎo)留的(de)上一个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位(wèi)全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的(de)来(lái)看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于(yú)大(dà)幅调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创新和消(xiāo)费升(shēng)级(jí)仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱动(dòng)力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资(zī)机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续(xù)增长的消费及(jí)原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的(de)基(jī)金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和(hé)医疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了(le)半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和(hé)半导(dǎo)体行业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对(duì)低调的领域(yù)也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前(qián)在公司(sī)仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇(huì)川技术和安徽合力，虽(suī)然去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季(jì)的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次于(yú)房地产的第(dì)二(èr)行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季(jì)度与众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明(míng)显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟(shú)能(néng)详的(de)龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技(jì)术(shù)、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到消费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有(yǒu)一(yī)个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的(de)布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库(kù)存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造(zào)这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时(shí)管理(lǐ)两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科技替代了(le)上一季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据优势(shì)。而这一思(sī)路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步(bù)对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路清1ma等于多少a，1ua等于多少a(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐。）

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