随着一季(jì)报披露完(wán)毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为(wèi)，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权(quán)益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱(qū)动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等(děng)基金(jīn)在一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中(zhōng)更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合(hé)计持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格(gé)著(zhù)称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收(shōu)益(yì)率(lǜ)达(dá)到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信(xìn)号(hào)的(de)公司(sī)敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投(tóu)资机(jī)会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金(jīn)中(zhōng)，汇(huì)添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给(gěi)改革、易(yì)方(fāng)达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外(wài)延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是交银(yín)定期支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等(děng)板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披露(lù)的情况上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀(huái)在一季报中表示，本(běn)季(jì)度基金主要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益(yì)资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益(yì)或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益(yì)部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益(yì)的投资机(jī)会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的(de)方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在(zài)年初林心如生肖，林心如生肖属什么(chū)的时候，基(jī)金经理对全(quán)年市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一(yī)定偏(piān)离(lí)外(wài)，其他(tā)方面没有明(míng)显的偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期(qī)政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确(què)的判断，在(zài)操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价值(zhí)风(fēng)格(gé)基(jī)金和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济相(xiāng)关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产配置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金进行了分散和(hé)优化，在(zài)一季(jì)度股票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业之间分化(huà)巨(jù)大的市(shì)场中，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进(jìn)行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基(jī)金(jīn)整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权(quán)益仓(cāng)位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金(jīn)管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超(chāo)预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适(shì)度降低了深度(dù)价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏(piān)小盘(pán)风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，TMT等科(kē)技(jì)行业经历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏(piān)科技成长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不(bù)同地域的投资(zī)方面，在市(shì)场(chǎng)大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类资(zī)产年度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基(jī)金的权益(yì)类(lèi)资产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度(dù)目(mù)标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例战术(sh林心如生肖，林心如生肖属什么ù)型(xíng)标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有一季度(dù)操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业(yè)绩(jì)预期增速较(jiào)高板块的配置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面(miàn)的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动趋于(yú)正常的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期(qī)见底及国产替代的科(kē)技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报中提到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的(de)度(dù)过，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经济和(hé)新技术领域。大(dà)复苏中在大(dà)消费板(bǎn)块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预(yù)期机会(huì)。投资端(duān)关注地(dì)产链以及(jí)一(yī)带一路带动下的部(bù)分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安全(quán)边际。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的(de)成份，对交易(yì)情绪(xù)的(de)过(guò)热持(chí)谨慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关(guān)注新(xīn)技术对经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示(shì)，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下(xià)跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市(shì)场的生(shēng)态(tài)，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本面改善(shàn)的诸多(duō)细分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估(gū)值板块具备(bèi)长(zhǎng)期(qī)投资价值，此外，关注央国(guó)企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价比更(gèng)高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环(huán)节，是(shì)长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行(xíng)业(yè)可能在下(xià)半年周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较于(yú)去年也是大(dà)幅(fú)改(gǎi)善。而人(rén)工(gōng)智能(néng)等技术的突破(pò)，有可能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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