5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最(zuì)近一(yī)个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但资(zī)金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经(jīn正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算g)济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期(qī)和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险也对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正(zhèng)式(shì)出台(tái)了制造(zào)设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现。正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算p>

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波(bō)动(dòng)较大主要(y正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算ào)有基本(běn)面以及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后(hòu)市场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动(dòng)性(xìng)的(de)角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及(jí)流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是(shì)中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们(men)预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实(shí)际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的(de)波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较多的细分板(bǎn)块(kuài)或(huò)许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来(lái)市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国(guó)内医药(yào)领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注(zhù)。此(cǐ)外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性(xìng)持续承(chéng)压和(hé)较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢复比预期(qī)更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的(de)投资性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的(de)复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但(dàn)往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益(yì)于(yú)国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离(lí)岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投(tóu)的(de)方(fāng)式投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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