近(jìn)日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆(yú)论(lùn)地震(zhèn)。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑果文(wén)化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发(fā)的风波中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随(suí)着脱口(kǒu)秀(xiù)不断破圈(quān)，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为了备受资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年(nián)中获得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人(rén)成立(lì)笑果文化(huà)，注(zhù)册资(zī)本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺术(shù)交(jiāo)流策划、演出经(jīng)纪、文(wén)艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大(dà)会》等节(jié)目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的行业，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部之一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏(mǐn)锐察(chá)觉到商机并(bìng)押宝(bǎo)这(zhè)一赛道(dào)，《科创板日报(bào)》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑(xiào)果文(wén)化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联公司入股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年(nián)6月，笑果(guǒ)文化得到游(yóu)族网(wǎng)络天使轮(lún)投(tóu)资。同年9月，得到游族网络、普思(sī)资本(běn)数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿(yì)元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本(běn)、华人文化集团、泽(zé)时(shí)投资的战略投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投(tóu)资(zī)。

　　可(kě)以看出(chū)，南山资本和游族(zú)网(wǎng)络对(duì)笑(xiào)果文化最为青睐(lài)，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是(shì)笑果文化(huà)的天使(shǐ)投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文(wén)化走向扩张的关键(jiàn)一子，今(jīn)年4月，位(wèi)于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文(wén)化(huà)线下喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工(gōng)厂继(jì)上海、南(nán)京、苏(sū)州之后的(de)第(dì)四个演艺空间。此外，近(jìn)年来对(duì)外投资也(yě)在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑(xiào)果文化对外投资(zī)的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注(zhù)销。如(rú)今存续(xù)的企业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有(yǒu)限公(gōng)司、上(shàng)海青豆结冰文化传(chuán)播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术(shù)有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演艺股权也(yě)发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺刚结婚是不是会天天做(yì)原股东笑(xiào)果文化(huà)、郭(guō)凌(líng)虹(hóng)退(tuì)出，新增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企(qǐ)业类型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本(běn)的前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他(tā)也(yě)是刚从网上看(kàn)到本次出(chū)事(shì)，此前脱口秀行(xíng)业在(zài)国内处于快速(sù)发展阶(jiē)段(duàn)，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领域笑(xiào)果文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽(cáo)大(dà)会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观(guān)众一边(biān)大笑(xiào)一(yī)边反思的感觉。对(duì)本次(cì)“翻(fān)车”事件，他个(gè)人认为，出于节(jié)目效果(guǒ)可能需要(yào)张(zhāng)狂和外向一些，但公众(zhòng)场合(hé)下(xià)脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国(guó)家政治和解放军形(xíng)象(xiàng)等严肃话题，确(què)实不该口(kǒu)无遮拦，“踩(cǎi)红(hóng)线的事(shì)肯定是不(bù)能(néng)干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进行非常严(yán)格的把控(kòng)。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文(wén)化的业务和(hé)腾(téng)讯关联颇(pǒ)深，资料(liào)显示，目(mù)前(qián)大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧股(gǔ)权(quán)投(tóu)资合伙(huǒ)企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人及编(biān)剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑(xiào)果文化(huà)联合出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀大(dà)会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化(huà)相关(guān)人士去年称(chēng)，受众面最广的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合(hé)作的长视频节目，可以占到公司百(bǎi)分之四十的业(yè)务营收(shōu)。

　　市场迅(xùn)猛上升(shēng)，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀(xiù)百(bǎi)年以上(shàng)的发(fā)展历(lì)史，脱口秀这(zhè)个舶(bó)来品在国内(nèi)的(de)发(fā)展历程(chéng)要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此带来一波迅(xùn)猛(měng)发展的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社(shè)创(chuàng)投通(tōng)数据显示，自(zì)2015年(nián)以来，有(yǒu)超(chāo)过(guò)9家脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融(róng)资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资(zī)本(běn)投(tóu)了(le)鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资(zī)本对脱口秀行业也(yě)明显(xiǎn)呈现出“一(yī)家独大(dà)”的趋(qū)势，除斩获(huò)8轮融资的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌融(róng)资轮次(cì)都仅有(yǒu)一(yī)两轮，且集(jí)中在2018年及(jí)以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注也有些(xiē)后劲不足，2021年(nián)之后(hòu)，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市(shì)场的反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未来投资预测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场全年商业(yè)演出场(chǎng)次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均(jūn)复合增(zēng)速(sù)将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何(hé)却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高(gāo)承(chéng)远对《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽(suī)然发展迅猛，深受(shòu)观(guān)众喜爱，但在资(zī)本市场并不吃香(xiāng)。其核心(xīn)原因在于，资(zī)本的投资(zī)逻辑天然是确定(dìng)性(xìng)和(hé)可(kě)复制性(xìng)，而脱口秀(xiù)行业却具有巨大的不确(què)定性和不可(kě)复制性。演(yǎn)员(yuán)的不确定(dìng)性、创作的不确定(dìng)性、观(guān)众审美的不(bù)确(què)定性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都可能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未来想要可持(chí)续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动整(zhěng)个(gè)行业(yè)的(de)上线，这(zhè)才是这个行业可持续(xù)、良性(xìng)发展的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀(xiù)行业作为(wèi)大文娱行(xíng)业中的一员，和这(zhè)个行业中的其余行业一样(yàng)（如影(yǐng)视剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而(ér)非平台，行业本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故(gù)事起家的，但这个(gè)行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也(yě)是备(bèi)受资(zī)本市场冷(lěng)遇(yù)的原因。

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