在投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢(yì)价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由(yóu)于两只产(chǎn)品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的(de)指数(shù)近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大(dà)，短(duǎn)期内受(shòu)到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会(huì)推高(gāo)二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如(rú)果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢(yì)价(jià)，也就意味(wèi)着当(dāng)前(qián)的(de)价格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回(huí)归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过(guò)程(chéng)，就会(huì)产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的(de)最高点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市(shì)上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革(gé)公(gōng)司治理监督机制。在(zài)这(zhè)一改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可能采(cǎi)取(qǔ)股(gǔ)票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示大(dà)举(jǔ)投资日本(běn)股市等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带(dài)来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会(huì)涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等(děng)问题，建议投资者(zhě)在(zài)自己能力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间(jiān)成交均价测算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的(de)医药(yào)ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资金最多(duō)的是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数(shù)与量(liàng)化投(tóu)资(zī)部表示，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底(dǐ)的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建设(shè)和配套(tào)电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发(fā)展，营(yíng)造创新生态，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么国(guó)内经济发展动(dòng)能要(yào)加快转变(biàn)，新能源及(jí)人(rén)工(gōng)智能(néng)将(jiāng)是经济(jì)转型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资(zī)金净流(liú)出超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资(zī)金(jīn)出(chū)现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期角度(dù)，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机(jī)会，当(dāng)前(qián)市场对题材(cái)的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么跌幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最(zuì)强的人工智能与(yǔ)央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注(zhù)数字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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