此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日(rì)创下(xià)年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到(dào)期(qī)带来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了(le)大部(bù)分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上市(shì)公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施(shī)，加(jiā)大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本(běn)面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国(guó)经(jīng)济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细(xì)分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响和(hé)主要(yào)经(jīng)济体(tǐ)政策变化(huà)扰动(dòng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股持(chí)续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股(gǔ)。但随着(zhe)国(guó)内(nèi)外(wài)流动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低(dī)估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等(děng)，若未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医(yī)药(yào)领域长期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入(rù)增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资(zī)为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一(yī)情景发(fā)生甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会(huì)走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济(jì)的(de)复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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