昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利(lì)率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月(yuè)的(de)美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注(zhù)有所增(zēng)加，他(tā)们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和(hé)条件的(de)情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限(xiàn)是国(guó)会的(de)一(yī)项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济(jì)和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不(bù)提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出(chū)的时(shí)刻(kè)，为了他(tā)们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二(èr)任(rèn)期结束(shù)时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布(bù)的一(yī)项(xiàng)民调(diào)显示，70％的(de)美国人(rén)包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为(wèi)年龄是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜(tóng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准分(fēn)别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据(jù)相(xiāng)应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次(cì)育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介(jiè)入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业(yè)部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的(de)决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市(shì)场预(yù)期向好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等(děng)利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大(dà)于求状态(tài)，现货(huò)价格“五(wǔ)一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能(néng)到来(lái)从而降低国内需求的(de)担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及范围预(yù)计(jì)很(hěn)大(dà)概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于(yú)第一(yī)波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳理来(lái)看(kàn)，目(mù)前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也(yě)显示出(chū)市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)大(dà)增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处(chù)在复(fù)产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或(huò)维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国(guó)内(nèi)食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在(zài)历(lì)史同期(qī)高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求(qiú)有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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