在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者(zhě)关注二级市场交易(yì)价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不(bù)到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)也(yě)大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会(huì)推(tuī)高(gāo)二(èr)级市场价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这(zhè)个情况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期(qī)出现高(gāo)溢价，也(yě)就意(yì)味着(zhe)当(dāng)前(qián)的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除(chú)溢(yì)价。而(ér)高溢价回归(guī)的过程，就会(huì)产生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧(正、异、新，正异新的区分jǐn)缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回流(liú)日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易所上(shàng)市公司(sī)多表(biǎo)现良(liáng)好；三(sān)是今年东京交易所提(tí)出将改革公司治理监督(dū)机(jī)制。在(zài)这一改(gǎi)革(gé)下，预(yù)计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购等(děng)方式提振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大(dà)举投资日本股市等(děng)，推动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提(tí)示投(tóu)资者(zhě)，海(hǎi)外投资可(kě)能会涉及(jí)相关(guān)的(de)汇(huì)率风险，对相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)熟(shú)悉程度(dù)不高(gāo)等(děng)问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过(guò)了(le)2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医(yī)药ETF、高(gāo)位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入(rù)资(zī)金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿(yì)元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安(ān)基金(jīn)指数与量(liàng)化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数(shù)的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报(bào)显示成(chéng)分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议提(tí)出(chū)“要夯实(shí)科技自(zì)立(lì)自强根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大(dà)新能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等(děng)设(shè)施(shī)建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造(zào)创新生(shēng)态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智(zhì)能将是(shì)经济转型的两(liǎng)大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红(hóng)利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出(chū)超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分(fēn)别(bié)有超过(guò)1个亿(yì)的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资(zī)金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主(zhǔ)题(tí)行业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的(de)投资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追正、异、新，正异新的区分捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关(guān)注资金合力最(zuì)强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落(luò)、且经济复(fù)苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其(qí)是大众消费等领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可(kě)以积极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业(yè)。正、异、新，正异新的区分p>

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