海通策略认为，全A盈利拐点已现，23Q1全(quán)A归(guī)母净利润累计同比为(wèi)1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年(nián)增速为(wèi)10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年ROE为(wèi)9.3％。 上游盈利(lì)增(zēng)速持(chí)续下滑，利润向(xiàng)下(xià)游转移；蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗中游制造(zào)盈利(lì)增速走(zǒu)弱，TMT降幅收窄，计算机和(hé)传媒表(biǎo)现亮眼；下游(yóu)消费盈利改善幅度放缓，券(quàn)商(shāng)和保险盈利大增(zēng)。 数字经济归母净利单季同比已经开始回(huí)升，AI和半导(dǎo)体(tǐ)产(chǎn)业盈利有待改(gǎi)善，其中受益于国(guó)产替代的(de)半导体材料和半导体(tǐ)设备维持(chí)较高(gāo)增(zēng)速，其中设(shè)备盈利加(jiā)速增长；低(dī)碳经济景(jǐng)气(qì)度高位回落，新型(xíng)电(diàn)网(wǎng)盈利增(zēng)速持续提(tí)升，主要受(shòu)益于(yú)储能的快速发展(zhǎn)。

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