一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在(zài)新发基(jī)金(jīn)中占据(jù)主流，存(cún)量(liàng)产品也超(chāo)过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投(tóu)资部(bù)总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年(nián)以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环(huán)境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道(dào)，个人(rén)投资(zī)者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本(běn)的把(bǎ)控较严(yán)格，在(zài)看准(zhǔn)投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是(shì)在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)紫菜是不是海鲜的过程中，我们(men)发现大部(bù)分投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也(yě)补(bǔ)充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈(c紫菜是不是海鲜héng)，机会(huì)又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成交热情的(de)提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个(gè)人投资(zī)者入市规模(mó)激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效(xiào)的(de)跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带(dài)来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的紫菜是不是海鲜投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较(jiào)高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会(huì)基于大势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽基(jī)投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易(yì)的(de)参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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