金融(róng)界5月16日消息 国新办今日上午举行(xíng)4月(yuè)份国民经济运(yùn)行情况新闻发布会。现场有(yǒu)记者提问，4月份CPI与PPI同比表现均(jūn)弱于(yú)预期(qī)，尤其(qí)是PPI通缩加剧(jù)，请(qǐng)问原因有哪些？国家统计局如何看待未来(lái)的走势(shì)？

　　国家统计局新闻发言(yán)人、国民(mín)经济综(zōng)合统计司司长付凌(líng)晖(huī)回应称，当(dāng)前价格低位运(yùn)行主要是阶段性(xìng)的，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济不存在通(tōng)缩(suō)，总(zǒng)的来(lái)看，下阶(jiē)段(duàn)也不会(huì)出现通缩。从CPI的(de)情况来看，今年(nián)以来，CPI同比涨幅(fú)总体上是(shì)回落的，4月份(fèn)同(tóng)比(bǐ)上涨0.1％，涨幅比上(shàng)个月回落了0.6个(gè)百分点(diǎn)，CPI走低主要(yào)是一(yī)些阶(jiē)段性(xìng)因(yīn)素影(yǐng)响。

　　一是食品价(jià)格的回落。随着气温的(de)转暖，鲜(xiān)菜、鲜果供应(yīng)增加，市场价格有所回落。同时，生猪市场供应总体是(shì)充足的。进入4月份以后，猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费进入淡季，猪肉价格下行，也(yě)带动(dòng)了食品价格的回落。4月份(fèn)，食品价(jià)格同比上涨0.4％，涨幅(fú)比(bǐ)上(shàng)月(yuè)回落2个百分点。

　　二是能源价(jià)格降(jiàng)幅扩大。今年以来，受到世(shì)界(jiè)经济(jì)复苏乏力、全球能源(yuán)价(jià)格总体(tǐ)上趋于回落，对国内(nèi)居(jū)民消费汽柴油价格输出型影响显现，4月份(fèn)CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上月降幅(fú)有所扩大(dà)。

　　三是国(guó)内部分耐用消费品降价促销。今年以来，受到汽车(chē)优惠(huì)补贴(tiē)政策去(qù)年(nián)底(dǐ)到期影响(xiǎng)，国六(liù)B的排放标准(zhǔn)在今年7月份切换，车企(qǐ)降价促(cù)销力(lì)度加(jiā)大，带动了价格的下行。我们看到，4月份燃油小汽车价(jià)格环(huán)比(bǐ)还在下降(jiàng)。

　　四是上年同(tóng)期对(duì)比(bǐ)基数走高。上年同期受(shòu)到(dào)疫情冲击，猪(zhū)肉价格进入(rù)到(dào)上涨(zhǎng)周期等因素的(de)影响，食(shí)品(pǐn)价格涨幅(fú)扩大。同时，由于国际地缘(yuán)政治冲突、全球(qiú)疫情影(yǐng)响，去(qù)年国际油(yóu)价高涨，带动了CPI中(zhōng)能源价格上升。在这些因素(sù)共同影响下，去年(nián)4月份CPI同(tóng)比上涨2.1％，涨(zhǎng)幅(fú)比(bǐ)3月份扩大0.6个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　付凌晖(huī)指出，在(zài)价(jià)格中食品和能源由于受到短期因素影响，往往波动会(huì)比(bǐ)较(jiào)大，看价格总(zǒng)体的状况，更重要(yào)的还要看核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份(fèn)同比上涨0.7％，涨(zhǎng)幅和上月(yuè)相同，总(zǒng)体保持基本稳定。从核心CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨幅和(hé)疫情(qíng)前相比还是(shì)偏低的，很重要的原因是服务(wù)需求(qiú)仍在恢复中(zhōng)，相关价格涨(zhǎng)幅跟过去相比(bǐ)偏低(dī)。

　　他(tā)表示，随着经济社会恢复常(cháng)态化运行，服务需(xū)求稳步扩大，旅(lǚ)游(yóu)、交通、住宿、餐饮(yǐn)等(děng)价格涨幅回升(shēng)，带动服务价格涨幅有(yǒu)所扩大。4月份，服务价格(gé)同比上涨(zhǎng)1％，涨幅比上(shàng)月扩大0.2个百分(fēn)点，连(lián)续两个月回升。未来随着服务消费需(xū)求带中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022动增强，价格回升也会推动核(hé)心CPI涨幅回归到合理的水平(píng)。

　　付凌晖指出(chū)，从(cóng)PPI情况(kuàng)来看，今年以来受到国内(nèi)外多(duō)重因素(sù)影(yǐng)响，PPI同比降幅连续扩(kuò)大，4月份(fèn)同比下降3.6％，主要影响因(yīn)素(sù)有以下几个：

　　一是国际输入性(xìng)因素影响。我(wǒ)国部分大(dà)宗商(shāng)品价格(gé)与国际市(shì)场联系(xì)比(bǐ)较紧密(mì)，今年以来受到(dào)世界经济恢复乏力(lì)影响，国际大宗商品价格走低(dī)、国内石油、有色(sè)价格出现(xiàn)下(xià)降(jiàng)，4月份(fèn)石油和天然气开(kāi)采业价格下降16.3％，化学原(yuán)料和化学(xué)制(zhì)品业价(jià)格下降(jiàng)9.9％，有色金(jīn)属冶炼(liàn)和压延加工业价格(gé)下降8.6％。

　　二是部分(fēn)行(xíng)业市(shì)场需求不足。经济(jì)恢复常态化运行以后，部(bù)分(fēn)行(xíng)业产能供给充裕，但市场需求相对不足，价格有所(suǒ)下降。比如煤炭(tàn)产能继续(xù)释放，进口(kǒu)持续增(zēng)加(jiā)，而电煤需求季节性减少，市(shì)场进入淡季，价格降幅有所扩大，4月中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022份煤(méi)炭开采和洗选业价格下降9.3％。我国钢材产能比较充足(zú)，而(ér)市场需求还在(zài)恢(huī)复中，价格出现下降，4月份黑色金属冶炼(liàn)和(hé)压(yā)延加工业(yè)价格下降13.6％。

　　三是(shì)上年价(jià)格变动翘(qiào)尾下拉影响加大。4月份上年价格(gé)翘尾影(yǐng)响是负2.6个百分点，比3月(yuè)份下拉影响扩大0.6个百分(fēn)点。

　　从下阶段情况来看(kàn)，国际输入性影响还会(huì)持续(xù)，国(guó)内市场(chǎng)需(xū)求仍在恢复(fù)中，部分(fēn)工(gōng)业品价格短期下(xià)行情况还(hái)会(huì)延续。但(dàn)是随(suí)着国内经济恢(huī)复，市场需求回暖，总的判断，下(xià)半年PPI有望逐(zhú)步回(huí)升。

　　央行(xíng)报告：当(dāng)前我国经济没有(yǒu)出现通(tōng)缩

　　值得(dé)注意的是，昨天央行发布的一(yī)季度货币政(zhèng)策报告(gào)也提及通缩。报告提到，我国通胀水平(píng)处于温和区间。过(guò)去一年(nián)、五(wǔ)年(nián)和十年，CPI年均涨(zhǎng)幅都在2％左右(yòu)。

　　今年以来物(wù)价涨幅阶段性(xìng)回落(luò)，主(zhǔ)要与供(gōng)需(xū)恢复时间差和基数(shù)效应有关(guān)。我国经济运行(xíng)开(kāi)局良好，同时通胀保持温和，CPI涨(zhǎng)幅逐月(yuè)下行，4月(yuè)涨幅降至0.1％，PPI近几(jǐ)个月运行在负值区(qū)间。

　　总的(de)看，若(ruò)经济(jì)保持正常增长态势，CPI阶段性回落的影响不(bù)宜夸大(dà)。

　　本(běn)轮物价回落客观上有以(yǐ)下因素：

　　一是供给能力(lì)较强。在稳(wěn)经济(jì)一揽子(zi)政(zhèng)策有(yǒu)力(lì)支(zhī)持(chí)下，国内生产持续加快(kuài)恢(huī)复，PMI生产分项保持在较高景(jǐng)气区间；农副产品生产稳定、物流(liú)渠道畅(chàng)通，也保证了居民“菜篮子”“米(mǐ)袋(dài)子”供(gōng)应充足(zú)。

　　二(èr)是(shì)需求(qiú)复苏偏(piān)慢。实体经济生产(chǎn)、分配、流通、消费等环节(jié)本身(shēn)有个过程，加之(zhī)疫情的“伤痕效应”尚未消(xiāo)退，居民超额储蓄向消费的转化(huà)受收入分配分化、收入预期不稳等制约，特别是汽车、家装等大宗(zōng)消(xiāo)费需求偏(piān)弱。近期(qī)居(jū)民出现(xiàn)提前还贷(dài)现象，也一(yī)定程度影响当(dāng)期消费。

　　三是基数效应明显。去年(nián)国(guó)际油价一度逼近140美元大关，今年(nián)以(yǐ)来已回(huí)落(luò)至80美元附近，带(dài)动(dòng)CPI交通工具燃料和(hé)居住水电燃料的同比(bǐ)增速走低；疫情扰动使得去(qù)年(nián)3月(yuè)鲜菜价格反季节上涨，对今年(nián)也存在(zài)高基数(shù)影(yǐng)响。GDP等宏(hóng)观(guān)经济(jì)数据同样(yàng)存在明显基数(shù)效应，去年(nián)二季度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基数(shù)作用下今(jīn)年二季度GDP增速可能明(míng)显回升。

　　未来几个月受高基数等影响，CPI将低(dī)位窄(zhǎi)幅波动(dòng)。今年5-7月CPI还将阶段性保持低位，主要受去年同(tóng)期(qī)CPI涨幅基本在2.5％左右的高基数影响。但要看到，随着基数降低，特别是政策效应将进一步显现，市(shì)场机制(zhì)发挥充分作用，经(jīng)济内生动(dòng)力也在(zài)增强，供需缺口有(yǒu)望趋于弥合，预计(jì)下半年CPI中枢可能温(wēn)和抬(tái)升，年末可能回升至(zhì)近年均值水平附(fù)近。

　　报(bào)告(gào)表示，当前我国(guó)经济没有出(chū)现通缩。通缩(suō)主要指价格持续负增(zēng)长，货币(bì)供应量也(yě)具有下降(jiàng)趋势，且通常伴随经济(jì)衰退。我国物价仍在温和上涨，特别是核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融增(zēng)长(zhǎng)相对较(jiào)快(kuài)，经(jīng)济运行持续好转(zhuǎn)，不符合通缩(suō)的(de)特征。

　　中长期看，我国经(jīng)济(jì)总供求基本平衡(héng)，货币条(tiáo)件合(hé)理适度，居民(mín)预期稳(wěn)定，不存在(zài)长期通缩或通胀(zhàng)的基础。

　　国(guó)金(jīn)宏观：通缩讨论(lùn)，可(kě)以休矣

　　一问(wèn)：通缩大讨论？通缩是个(gè)伪命题，担忧大(dà)可不必

　　物(wù)价是经济短(duǎn)周期波动(dòng)的滞后指标，不(bù)能仅以(yǐ)物价回(huí)落来评判经济进入“通缩”。过(guò)往经(jīng)验显示，经济的周期性波动(dòng)主(zhǔ)要由需求驱动(dòng)，物价跟(gēn)随(suí)需(xū)求变化而变化，使得(dé)物价变化滞(zhì)后经济1-2季度(dù)左右(yòu)；经济复(fù)苏初期，需求才刚刚开始修(xiū)复，对(duì)价格的提振尚不明显，使得物(wù)价指标低位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比(bǐ)均(jūn)在1％以下(xià)。

　　领先指标持续(xù)修复，显示(shì)经(jīng)济处于复(fù)苏(sū)初期。以企业中长(zhǎng)期资金(jīn)来源刻画的有效社融增速，去年9月以来持续回升，由去年8月(yuè)的(de)8.7％回升2.8个(gè)百分点至今年4月(yuè)的11.5％；按照有(yǒu)效社融变化领(lǐng中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022)先(xiān)经济2个季度左右的经验规律，本(běn)轮信用扩张(zhāng)会带动(dòng)经济在2023年(nián)初见底回(huí)升，1季度经济(jì)指标已有所体现(xiàn)。

　　年初(chū)以来物价的(de)回落，受基(jī)数、供给(gěi)和外需等影响较大；伴(bàn)随拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬升。除去年(nián)基(jī)数较高(gāo)外，猪肉、鲜(xiān)菜等食(shí)品价(jià)格(gé)回落(luò)，及油、气价格回(huí)落(luò)等(děng)，对CPI、PPI的拖累(lèi)显(xiǎn)著，而(ér)线(xiàn)下活(huó)动(dòng)相关服务、衣着等(děng)价格逐步(bù)抬升。伴随拖累(lèi)减(jiǎn)弱(ruò)、需(xū)求支撑增强，CPI即将底(dǐ)部回升、PPI在年中(zhōng)前后开(kāi)始(shǐ)抬升。

　　二问：资金空转加剧(jù)，政(zhèng)策(cè)托(tuō)底无用？周期启动(dòng)，渐入佳境

　　经济复苏初(chū)期，资(zī)金存在一定空转较为常见(jiàn)。经验显示，资金空转多发生在经济回(huí)落、货(huò)币明显宽松阶(jiē)段(duàn)，部分(fēn)资金滞留在金(jīn)融体(tǐ)系，使(shǐ)得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以来也有类似特征；有所不同的是，当前(qián)资(zī)金(jīn)多(duō)滞留在银行体系、而不是(shì)非银金融机(jī)构，与居民理(lǐ)财(cái)回表、购(gòu)房偏弱(ruò)带来的居民与企业之(zhī)间(jiān)信用派生(shēng)偏(piān)少等紧密相关。

　　稳增长思路不同(tóng)，使得(dé)信用(yòng)派(pài)生驱动和表征(zhēng)不同过往(wǎng)，企业有效信用派生自去(qù)年(nián)9月以来持续改(gǎi)善，而房地产(chǎn)相(xiāng)关融(róng)资拖累总体信(xìn)用派(pài)生。传统周期下，信用扩张以房(fáng)地产驱(qū)动为主，使得居民贷款增长(zhǎng)明显(xiǎn)快于企业；相(xiāng)较之下，本轮信(xìn)用修复主要靠企(qǐ)业融资扩张，有效社融(róng)从(cóng)去年9月开(kāi)始持续回(huí)升，而居民(mín)信贷一度拖(tuō)累社融回(huí)落(luò)。

　　本轮(lún)信用派生带来(lái)的经(jīng)济效(xiào)应不同过往，有效信用派生对企业行(xíng)为的支持已开始显现(xiàn)。去年3季度以来(lái)，资金加速(sù)流向制造业(yè)，而(ér)房地产相关融(róng)资显著弱于以往(wǎng)，使得制造业投资表(biǎo)现显著强于房地产；伴随融(róng)资的持续(xù)改善，企业资本开支在1季度有所扩大。但(dàn)房地产“缺位”，压低了信用派生和经济增长(zhǎng)的弹性(xìng)。

　　三问(wèn)：中观数据(jù)已现“疲态(tài)”？疫情“后遗症”或被过度(dù)渲染

　　高频(pín)指标报复(fù)性反弹后走(zǒu)弱(ruò)，主要缘于场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效(xiào)应(yīng)”的存在，使得大(dà)家容易(yì)产生悲观情绪。疫情政策调(diào)整，放大了“春节(jié)效(xiào)应”带来的经(jīng)济波动(dòng)，部分高频指标报复性反弹后出现走弱的(de)迹象(xiàng)。其(qí)中，偏消费(fèi)端(duān)的活动多在2月底(dǐ)之后走弱(ruò)，偏(piān)生产端略晚一点(diǎn)，导(dǎo)致宏观(guān)数(shù)据屡超预期(qī)的同时，市场信心反(fǎn)其道(dào)而行之。

　　内生动能的(de)修复已然开始，消费(fèi)动(dòng)能(néng)或被低估，前(qián)半(bàn)程靠居民出行(xíng)和(hé)企业消(xiāo)费(fèi)，后半(bàn)程(chéng)靠居(jū)民消费能力的恢复。出(chū)行意愿的持(chí)续改(gǎi)善、企业经(jīng)营活(huó)动(dòng)正常化等，皆指向场(chǎng)景恢复(fù)带(dài)来的消(xiāo)费(fèi)修(xiū)复(fù)持续性(xìng)和弹性(xìng)不宜低估(gū)；批发零售、住(zhù)宿(sù)餐饮等服务业，及(jí)稳(wěn)增长(zhǎng)相关行业招工(gōng)需求在逐步修(xiū)复，有助于推动收入(rù)与消费(fèi)的正循环。

　　地产链条的“积(jī)极”信号(hào)也在累积。地产大周期向下已是(shì)共(gòng)识，地产链条(tiáo)修复会弱于传统(tǒng)周期；但小周(zhōu)期超调后的修(xiū)复出现一(yī)些(xiē)“积极”信号。1）高能级(jí)城市(shì)地产供给(gěi)增(zēng)多、质量(liàng)改善，利于需(xū)求释放、形成供需“正向循环(huán)”；2）中西部地(dì)区(qū)棚改加码（可比口径增长近60％）、中西部地区收入修复等，有利于稳定低能级城市(shì)需(xū)求。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022