本(běn)周，沪综指3400点(diǎn)关口(kǒu)之前(qián)虚晃一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累，后市(shì)下跌空间不大(dà)。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走过3个(gè)月行(xíng)程(chéng)，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其(qí)实，4月下旬行情(qíng)看(kàn)似疾风(fēng)骤雨(yǔ)，大(dà)盘较(jiào)4月18日峰(fēng)值(zhí)仅缩水约3％，上行(xíng)通道(dào)仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或(huò)是(shì)外围股市(shì)下跌(diē)的(de)风险输入(rù)。作为同股同权(quán)的(de)两地上(shàng)市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数(shù)兔(tù)年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数(shù)据(jù)显示，截至周四，香港中(zhōng)企指(zhǐ)数和恒生指数过去3个月表现(xiàn)为全球垫底(dǐ)，分别(bié)下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克(kè)中国金龙指数周二盘(pán)中(zhōng)低位较(jiào)2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低(dī)迷(mí)，主因是美联(lián)储加(jiā)息(xī)在(zài)即，市场避(bì)险情绪上升，国际资金从新(xīn)兴市(shì)场撤离(lí)。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国股票(piào)评级从(cóng)高配下(xià)调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增长(zhǎng)1.1％，较上(shàng)季放(fàng)缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源的核(hé)心PCE物(wù)价指(zhǐ)数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据(jù)预示着(zhe)美(měi)国(guó)滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在(zài)必(bì)行(xíng)。英为财(cái)情的(de)美联储利率观测器最新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显现(xiàn)，美国对策(cè)是肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌：以1930年大萧条(tiáo)以来最(zuì)快速度紧(jǐn)缩(suō)货币供(gōng)应(yīng)。美国3月M2货(huò)币供应量（未经季(jì)节性调整(zhěng)）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大降幅，且是连续(xù)第四个月收缩。美联储加(jiā)息导(dǎo)致金融(róng)资产盈(yíng)利缩水，缩表(biǎo)则令(lìng)流(liú)动性折价(jià)效应加剧，在全球金融市场催生戴(dài)维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字(zì)头个(gè)股

　　美国银行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银(yín)行股价周(zhōu)三盘(pán)中最(zuì)多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历(lì)史峰(fēng)值(zhí)缩水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款较去年末减少约(yuē)1020亿(yì)美(měi)元，缩(suō)水约57.8％。全球银(yín)行业危(wēi)机频现，让A股机(jī)构不再抱(bào)团银行股，银行部分(fēn)龙(lóng)头股招行(xíng)等承压，相较而言，工(gōng)商银行兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔(tù)年颓(tuí)势，一是(shì)二者虎年最后3个月股价大(dà)涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换(huàn)。但二者市净率远高于行业均值，难(nán)以(yǐ)赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达(dá)信数据显示(shì)，中字(zì)头指(zhǐ)数(shù)年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是(shì)五连阳。其(qí)市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深(shēn)京三市(shì)A股的市盈率(lǜ)和市净(jìng)率中位数分别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企(qǐ)国(guó)企估(gū)值回(huí)归市(shì)场均值，已(yǐ)是(shì)国家资本新(xīn)战(zhàn)略。国家(jiā)外汇(huì)局日(rì)前表示：“无(wú)论(lùn)从(cóng)市盈率(lǜ)还是(shì)市净率等指标看，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似(shì)表(biǎo)态无疑是为(wèi)中字(zì)头股票(piào)点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市(shì)值取代贵州茅台成为(wèi)市值(zhí)“一哥”的中国(guó)移(yí)动，流通小盘+次(cì)肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌新+绩优概(gài)念让其成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌(diē)空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛(niú)市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交(jiāo)所放开(kāi)15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨(zhǎng)105肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪(hù)指全(quán)年和5月(yuè)份上涨的年份分别为18次和(hé)17次，二者同时(shí)上涨的年份有11次(cì)。自2008年(nián)至去年的15年里(lǐ)，红五月(yuè)出(chū)现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步(bù)飘红4次，5月份(fèn)这个(gè)风向标已不太灵(líng)光。相比之下(xià)，自从2008年(nián)以来(lái)，沪(hù)综(zōng)指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截(jié)至周(zhōu)四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五(wǔ)月行情(qíng)能(néng)否再现(xiàn)？关键在要(yào)看(kàn)两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数(shù)能否(fǒu)维持(chí)强(qiáng)势行情。二是作(zuò)为A股第二大行业(yè)指(zhǐ)数，电(diàn)气设备板块能否(fǒu)企稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四(sì)收盘(pán)较周(zhōu)三低(dī)位上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进(jìn)入(rù)4月以来，沪深两市(shì)单日成交始终(zhōng)维持在万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退潮(cháo)，只是风格轮换(huàn)在加速(sù)。鉴于(yú)大盘(pán)重新回(huí)到W形整理格局(jú)，后(hòu)市即使考验3200点附近的半年线和年线关(guān)口(kǒu)，下跌(diē)空间亦(yì)不大。

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