近日，有焦化企业(yè)发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认(rèn)为(wè饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思i)，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同(tóng)作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷(gǔ)银行(xíng)暴(bào)雷(léi)，多(duō)数大宗商品(pǐn)价格下跌(diē)，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得(dé)黑色(sè)系(xì)商品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空来(lái)自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量也(yě)出现较大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计(jì)进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年来(lái)的(de)最高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色终端需(xū)求表现一般，国(guó)家统计局公布的(de)房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅(fú)回(huí)落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不(bù)足，多(duō)因(yīn)素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合约持(chí)续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳(wěn)增和(hé)进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢(gāng)材需求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出(chū)现(xiàn)触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出(chū)升水现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖(mài)期套利需求增加对(duì)现货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全(quán)面提涨并(bìng)成功落地(dì)的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而下(xià)游(yóu)钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生产成本(běn)和(hé)焦化(huà)利润会因(yīn)为地区、设备(bèi)区(qū)别(bié)而存(cún)在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的(de)副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受能力(lì)偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大幅亏(kuī)损或(huò)需(xū)求明显增加(jiā)的(de)情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓，个(gè)别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚(shàng)保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)则(zé)处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价(jià)主动权仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国(guó)内(nèi)外焦(jiāo)煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于(y饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思ú)主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新定价(jià)后(hòu)，预计进(jìn)口(kǒu)量(liàng)会得到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继(jì)续(xù)杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压力(lì)，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的(de)预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是大概率事(shì)件，且4月地产数据表(biǎo)现依(yī)然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压(yā)低铁水产量的可(kě)能因素(sù)，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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