5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日(rì)的(de)第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元人民币的对(duì)冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔(bǐ)持有美股的买(mǎi)方机构之一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到了(le)市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募(mù)景林资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿(yì)美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度末(mò)，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持(chí)方(fāng)面，景(jǐng)林资产一(yī)季(jì)度前五大卖出标(biāo)的(de)包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上(shàng)季(jì)度对比，景(jǐng)林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次猛。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望，从股价(jià)表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的上涨势头(tóu)在(zài)今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季(jì)度末持(chí)仓市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产在(zài)美股(gǔ)的操作中，最为(wèi)亮眼的(de)当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截至今年一(yī)季度(dù)末，景林资产持有新东(dōng)方(fāng)430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为景林资产的第(dì)二大重(zhòng)仓(cāng)股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股(gǔ)价均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全(quán)行(xíng)业来看(kàn)，不同年(nián)龄层(céng)的用(yòng)户对“教育”的需(xū)求依然(rán)旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于(yú)存量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从行业龙头(tóu)公(gōng)司本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头部企业在(zài)K9学(xué)科之外的教(jiào)育领域(yù)业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留学等业(yè)务(wù)恢复增长，同(tóng)时素质教育(yù)、直播电(diàn)商业务等新业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利(lì)润和现金流稳中(zhōng)转好，同时(shí)账上资金充足，当时(shí)的估值下(xià)有足够的安全边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我(wǒ)们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高(gāo)毅资(zī)产对于教育领域也(yě)颇为(wèi)看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景(jǐng)林(lín)资产存(cún)在分心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会公开(kāi)资(zī)料显示(shì)，截(jié)至今年(nián)一季度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近(jìn)三成(chéng)。而一季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于去(qù)年(nián)底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第(dì)二(èr)大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天，随(suí)后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数据信息罗(luó)列(liè)，不构(gòu)成(chéng)任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三(sān)时(shí)，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧降温，市场观(guān)点(diǎn)认为，主要(yào)原因是5月11日(rì)晚间发布的金(jīn)融数据大(dà)幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而(ér)与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则(zé)是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年(nián)4月(yuè)信贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思(huí)落再度成为信(xìn)贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续(xù)保持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下(xià)旬(xún)票据利率先下后上，并不意味(wèi)着贷(dài)款好转了，主要(yào)因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降(jiàng)票据(jù)等(děng)低效资产(chǎn)，对(duì)分行收(shōu)票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已经快要(yào)接近零利率了，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深度负增(zēng)长，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可(kě)能仍然(rán)不太乐(lè)观(guān)。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来(lái)，必(bì)然要(yào)让大(dà)家看(kàn)到宽信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而(ér)这可能(néng)还(hái)需要(yào)一定的时(shí)间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而(ér)两(liǎng)大主线人工智能和中特估(gū)，今年已然累计(jì)不小的涨幅(fú)。中特估(gū)这边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等(děng)待(dài)进场，而(ér)人工智(zhì)能(néng)这边，在未(wèi)有增量(liàng)资金进(jìn)场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后(hòu)，但斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒(shū)发(fā)感想。大谈(tán)公募基金(jīn)经(jīng)理的(de)难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之(zhī)间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机(jī)之(zhī)风(fēng)大(dà)盛，认为(wèi)当下市场交易(yì)机制(zhì)应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但(dàn)总一(yī)个人(rén)的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但(dàn)很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更(gèng)是有苦难(nán)言，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的(de)机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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