5月10日，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关(guān)部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业(yè)务，而通知存款则集(jí)中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了(le)招商基(jī)金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金等(děng)公募基金公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考(kǎo)虑。对(duì)银(yín)行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本；同(tóng)时本次(cì)降(jiàng)息(xī)有助于促(cù)进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行(xíng)。预计(jì)下半年(nián)货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续(xù)银行(xíng)存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行(xíng)陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定(dìng)价自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行(xíng)存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)推进(jìn)背景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差(chà)不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力(lì)较大且存款持续高增的(de)情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固(gù)定(dìng)资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端(duān)收(shōu)益下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居(jū)民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导致存(cún)款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介于(yú)活期(qī)与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期(qī)存(cún)款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调(diào)整，本次将协(xié)定(dìng)存款与通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限下调也是要将存款产品线的(de)调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消(xiāo)。存款利(lì)率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多(duō)是延续去(qù)年(nián)9月(yuè)这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加(jiā)速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在(zài)波折(zhé)。目前居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力(lì)增(zēng)大，调整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行(xíng)高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率机制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些(xiē)介于活期和(hé)定期存款之间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当(dāng)下有(yǒu)必要一(yī)次性调整通(tōng)知(zhī)存(cún)款和(hé)协定(dìng)存款利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差水平均(jūn)创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下(xià)调可(kě)以有效降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据(jù)，居民(mín)贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅(fú)度(dù)较(jiào)大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银(yín)行(xíng)降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实(shí)体(tǐ)经济资金供需决(jué)定(dìng)的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基(jī)准利(lì)率(lǜ)在一(yī)方面要(yào)合适顺应市场环境，一(yī)方面(miàn)也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临(lín)内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结(jié)构(gòu)性货币政策(cè)等多项举措给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低了实(shí)体综合融资成本(běn)，后(hòu)续需要财(cái)政政(zhèng)策(cè)产业政策等配套政策继(jì)续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资(zī)产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款利(lì)率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的(de)扣分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷(dài)款利(lì)率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从(cóng)日前(qián)公布的(de)金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国(guó)债利(lì)率持续下(xià)行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业银(yín)行的(de)定(dìng)期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居(jū)民(mín)避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预(yù)期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也(yě)有望带动存(cún)款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下调将引(yǐn)导银行的对公活(huó)期(qī)成本下(xià)降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强银(yín)行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价(jià)秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高，会(huì)对遵(zūn)守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低的(de)银(yín)行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对(duì)私客(kè)户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银(yín)行协(xié)定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资(zī)金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以限制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业(yè)竞(jìng)争，特(tè)别(bié)是降低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负债及(jí)经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的(de)下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或(huò)带(dài)动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市(shì)场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新(xīn)低(dī)，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民(mín)币贷款加(jiā)权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款市(shì)场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行(xíng)存量存款平均成本(běn)率基本持(chí)平。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于降低(dī)全社会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多(duō)永续经营(yíng)性质的(de)票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利(lì)率仍(réng)然有下(xià)降的(de)趋势和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下降，促(cù)进存款流(liú)向消(xiāo)费和(hé)实际(jì)投(tóu)资。短(duǎn)期(qī)看(kàn)，存款利率下调带动流(liú)动(dòng)性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性也有可(kě)能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平(píng)，利(lì)好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票(piào)也将因(yīn)此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽(kuān)松为时(shí)尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政(zhè诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的ng)策执行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例(lì)会均表明当(dāng)前货币(bì)政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着(zhe)当前长端利率仍(réng)有下行空间，但(dàn)这一(yī)调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不(bù)应视为(wèi)降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者(zhě)应该如(rú)何(hé)守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的(de)投资工(gōng)具应该(gāi)兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性。在存款利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具一定(dìng)流动性的(de)同时，相较活(huó)期(qī)存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较(jiào)低(dī)和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利(lì)差，都(dōu)回到了较(jiào)低历史分位数(shù)水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一(yī)步盈利(lì)空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或(huò)进(jìn)入(rù)震荡环境，而(ér)存(cún)量博(bó)弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济(jì)高频数(shù)据的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长期调(diào)结构(gòu)，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化(huà)，因此股票市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利(lì)率环境，需要(yào)我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通投资者而(ér)言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财交给少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具(jù)备(bèi)一(yī)定投(tóu)资能力和风控能力的人士可(kě)通过理财和(hé)投资试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存款利(lì)率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持(chí)资金保值增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风(fēng)险承受能力后(hòu)可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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