4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重(zhòng)，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花(h马斯克会加入中国国籍吗uā)价(jià)差不(bù)断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的(de)格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提(tí)高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到近两年来(lái)最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费(fèi)提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协(xié)调查报(bào)告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来(lái)强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士(shì)对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖(mài)价格(gé)。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和播种期低(dī)温天(tiān)气(qì)的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，新(xīn)年(nián)度棉(mián)花减产概(gài)率大大(dà)增加(jiā)。需(xū)求端，目前(qián)下(xià)游纺织企(qǐ)业(yè)的开(kāi)机率(lǜ)维持(chí)高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存(cún)在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国(guó)内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下(xià)，消费下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎ马斯克会加入中国国籍吗n)反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差(chà)为18元(yuán)/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实(shí)质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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