5月以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高(gāo猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗)激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再(zài)创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国(guó)基(jī)金等(děng)旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩(jì)来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少(shǎo)，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场(chǎng)波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析(xī)系受多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互(hù)联网以及新经(jīng)济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出(chū)台(tái)了(le)制造(zào)设备(bèi)管制措施，加大了(le)市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了(le)5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对(duì)强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗(guó)门之后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新(xīn)药以及(jí)消费复(fù)苏或者更能调动(dòng)市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基(jī)金刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因(yīn)为(wèi)目前(qián)我国经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的(de)确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对(duì)港股资金面会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高稳定(dìng)性且具(jù)备(bèi)估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预(yù)期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们(men)可(kě)能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注个(gè)股(gǔ)的(de)性价比(bǐ)与成(chéng)长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来(lái)说，他(tā)们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向(xiàng)上的(de)弱(ruò)复苏态(tài)势，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后(hòu)看随(suí)着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大概率事(shì)件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的(de)压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外多(duō)重(zhòng)因(yīn)素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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