编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披露(lù)落(luò)幕(mù)，基金经(jīng)理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多(duō)个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之一冯明(míng)远(yuǎn)，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿(yì)元(yuán)的水平(píng)线上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也一如既(jì)往地(dì)表示，会在优(yōu)质(zhì)的股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去翻更多的(de)石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻(xún)求组合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情确立，但我们(men)认为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新(xīn)公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季(jì)报世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么(bào)，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的(de)重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半(bàn)壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交(jiāo)所(suǒ)、美(měi)团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他(tā)用(yòng)中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一(yī)季度股票仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季(jì)度(dù)仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思(sī)路可能是(shì)想利用(yòng)次(cì)高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大(dà)集团，而(ér)这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的(de)；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的(de)第(dì)五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新(xīn)药(yào)龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明(míng)康(kāng)德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学(xué)去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国(guó)家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成(chéng)外(wài)，本(běn)周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能(néng)源产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的(de)三只标(biāo)的中，占比相对(duì)最高的(de)就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的(de)逆(nì)势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高科技公司，主营业(yè)务(wù)中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时(shí)的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他(tā)就已经是(shì)“双二百”的基金经(jīng)理了(le)，而他在管的(de)7只基(jī)金今年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能(néng)源产业(yè)链中股票依然为上季(jì)的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么公开表(biǎo)示，看到了(le)新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场的(de)调整，我们(men)看到行(xíng)业中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市(shì)值的(de)投资价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终局如大(dà)部分(fēn)制造(zào)业一样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中不(bù)少(shǎo)公司一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之(zhī)一(yī)的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基金一季报(bào)表明(míng)他(tā)的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳(ào)科技(jì)从第三升(shēng)至(zhì)第二(èr)位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如(rú)果按照保(bǎo)留(liú)小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全(quán)球(qiú)比较优(yōu)势的高端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市(shì)场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年(nián)出(chū)镜相(xiāng)对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)持(chí)有(yǒu)的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和(hé)今(jīn)年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的(de)公(gōng)司治理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格(gé)同为(wèi)公募中少数(shù)的深(shēn)度价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他(tā)所管理的基(jī)金全线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的(de)景顺长城能源基(jī)建为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退出(chū)了前(qián)一季(jì)的前十。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中国企业(yè)处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商业(yè)模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的(de)将(jiāng)来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于(yú)美股(gǔ)映射在(zài)炒(chǎo)作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需要对(duì)其(qí)可持续性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一(yī)地(dì)实(shí)现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍的(de)核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一(yī)季(jì)度(dù)他在(zài)前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数(shù)为中(zhōng)字头，它们就是中国(guó)海(hǎi)油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重公司的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低(dī)估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的(de)银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的成名作(zuò)银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当(dāng)季(jì)重仓(cāng)行(xíng)业风格来看(kàn)，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源属性外(wài)，其余(yú)产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除(chú)去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅有金山(shān)办(bàn)公(gōng)和国网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行(xíng)基(jī)金(jīn)合(hé)同的配置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技术(shù)等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主(zhǔ)题继(jì)续(xù)增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的(de)信(xìn)息技术应用(yòng)展开(kāi)投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成名(míng)的(de)还有(yǒu)华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力捧的三位(wèi)基(jī)金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少(shǎo)年得(dé)志(zhì)，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来(lái)。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的(de)7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华(huá)大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大火(huǒ)的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了180％，值(zhí)得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目前(qián)年内(nèi)至(zhì)今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们(men)相信未来(lái)科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术(shù)突(tū)破、新材(cái)料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会(huì)，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放(fàng)在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的(de)万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作(zuò)万(wàn)家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做(zuò)出(chū)了一处调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替(tì)代了四季(jì)度(dù)末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过70％的(de)金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗(liáo)器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降低了(le)半导体行业(yè)的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相(xiāng)对低调的(de)领(lǐng)域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年(nián)半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在(zài)上一季度没有单一(yī)标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分别(bié)是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安(ān)徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他(tā)在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医药等行业的(de)配置。目(mù)前(qián)组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的(de)适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械(xiè)制(zhì)造(zào)的(de)兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进(jìn)上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板(bǎn)块闻(wén)名(míng)，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到(dào)一(yī)季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明(míng)显(xiǎn)的数量(liàng)优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航、东山(shān)精密、电连(lián)技(jì)术、和而(ér)泰(tài)、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了十(shí)大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了(le)世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么看好的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触底回升的(de)过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去库存可(kě)能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同(tóng)时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管理(lǐ)两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科(kē)技(jì)替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来看(kàn)，明显中航(háng)系乃至(zhì)航(háng)空(kōng)航(háng)天赛道(dào)占据优势(shì)。而(ér)这一思路在(zài)他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司(sī)有八家，惟二(èr)的区别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和西部超(chāo)导替代了前(qián)者中的(de)钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发(fā)动机赛道(dào)、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高的航(háng)天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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