金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法权(quán)益，维护(hù)利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制定了(le)《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人(rén)表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于进一(yī)步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定(dìng)参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者(zhě)可(kě)以签署的协议范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协(xié)议(yì)类(lèi)型等(děng)事项三件套是哪三件向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合集(jí)中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的对(duì)手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入(rù)其他受认可(kě)的电子交易平台，受(shòu)认(rèn)可的境内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排(pái)，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国(guó)外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台达(dá)成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场清算(suàn)所股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认可的(de)境(jìng)外清算机构(gòu)为(wèi)香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场(chǎng)外(wài)结算(suàn)有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作(zuò)为清算(suàn)客户委托场外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会(huì)员(yuán)签订(dìng)客户清(qīng)算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算(suàn)要(yào)求的(de)交易及时(shí)纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外(wài)机构(gòu)通过场外结(jié)算(suàn)公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)如何进行衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的(de)交易在经过上海清算所与场外结算公司的(de)集中清算审核(hé)后，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司于当(dāng)日(rì)将交易进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成为(wèi)三(sān)个独立的(de)新合约，分别为境(jìng)外参(cān)与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间的合约。境外(wài)与境内(nèi)参与者之(zhī)间将不再(zài)存在合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间(jiān)的(de)跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币(bì)跨(kuà)境(jìng)支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在(zài)境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结(jié)算安(ān)排(pái)。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银(yín)行(xíng)规(guī)定(dìng)的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司(sī)将针对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公(gōng)司(sī)名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外结(jié)算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义(yì)于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账户(hù)，相关账户内资金可(kě)豁(huō)免跨境(jìng)债权(quán)债务(wù)登记及额度管理要求。场外(wài)结(jié)算公司(sī)与上海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池(chí)业(yè)务由上海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等(děng)不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑境外投资者(zhě)投资(zī)银行间(jiān)债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境(jìng)外投资(zī)者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”开展(zhǎn)利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧(yà)差(chà)后的(de)名义本金(jīn)净额每日(rì)不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间(jiān)净头(tóu)寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业务相关规(guī)定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人民(mín)币业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币(bì)购(gòu)售业务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎(shèn)管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完(wán)善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人(rén)民币(bì)购售业务(wù)境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信息报送等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机(jī)构(gòu)的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向(xiàng)互换(huàn)三件套是哪三件通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或(huò)不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资者(zhě)可在香港结算(suàn)行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算(suàn)行办理业(yè)务(wù)。香港结算(suàn)行为境外投资(zī)者办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的(de)资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易到(dào)期所得的人民(mín)币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可(kě)的交易报(bào)告库报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资(zī)者无(wú)需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关(guān)监管部门可以(yǐ)根据(jù)需要向基(jī)础设施调取与境外投资(zī)者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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