从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则(zé)是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估(gū)值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立(lì)中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归(guī)合理水(shuǐ)平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)，上(shàng)交所此(cǐ)次(cì)会(huì)议(yì)或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方(fāng)对(duì)此也比较(jiào)重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上(shàng)也(yě)存在不少央企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续(xù)推(tuī)向(xiàng)市(shì)场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获(huò)批(pī)发(fā)售，就是为了避免发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年(nián)以来资本市场的热门(mén)，基金公(gōng)司也积(jī)极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机(jī)构(gòu)，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极(jí)填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向(xiàng)，成熟(shú)完善的(de)估值体系对于资本市场的(de)价值发现以及(jí)资(zī)源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不少央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价(jià)值(zhí)。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系(xì)，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的(de)关(guān)注(zhù)度(dù)，对企业估值层(céng)面的各(gè)类(lèi)因素做进一步(bù)的研(yán)究(jiū)和探(tàn)讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是(shì)央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断(duàn)受到(dào)政策的支持与引导；二(èr)是(shì)央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央(yāng)企引领(lǐng)科(kē)技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方(fāng)面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系(xì)的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数(shù)，指(zhǐ)数(shù)由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比(bǐ)恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚(jù)焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出(chū)更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将(jiāng)安排做市(shì)商(shāng)，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资(zī)部(bù)副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国(guó)家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能(néng)力和(hé)抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平(píng)与(yǔ)其经(jīng)济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政策支持下(xià)有望(wàng)迎(yíng)来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资(zī)主线之一就(jiù)是(shì)央(yāng)国企价值重估(gū)。部(bù)分券商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮(l恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思ún)国企改革(gé)和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线行情。

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