5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关(guān)于(yú)调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而(ér)通知存(cún)款(kuǎn)则(zé)集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调(diào)的(de)背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记者采访了(le)招商(shāng)基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光(guāng)大保德信基(jī)金(黄山山体主要由什么岩石构成jīn)、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复(fù)苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延(yán)续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国(guó)有银行为何下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发(fā)布《合(hé)格(gé)审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力(lì)较大(dà)且(qiě)存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合(hé)融资(zī)成(chéng)本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四(sì)，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机制对于活(huó)期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份(fèn)行参(cān)与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率下调(diào)，中小银(yín)行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的(de)经济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫(yì)后(hòu)脉冲式(shì)复(fù)苏(sū)后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济(jì)修复(fù)存在波(bō)折。目前居民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行的角度(dù)，净息(xī)差(chà)不(bù)断压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续近(jìn)期(qī)银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期(qī)存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知存(cún)款和(hé)协定(dìng)存(cún)款利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度净息差(chà)水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度(dù)较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是(shì)否下(xià)调，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷(dài)情(qíng)况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银(yín)行或有动(dòng)力(lì)持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发(fā)达地区(qū)地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由实体经(jīng)济(jì)资金供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准利率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政策意(yì)愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作用(yòng)。今(jīn)年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央(yāng)行(xíng)已经(jīng)通(tōng)过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资(zī)金投放支(zhī)持，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产业政策(cè)等配套政策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需(xū)要观察跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率的(de)概率不(bù)大(dà)，但仍(réng)会(huì)维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款基准利率下(xià)调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而(ér)是否(fǒu)进一步下(xià)调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率(lǜ)，合理调(diào)整存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分(fēn)别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本(běn)下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息(xī)周期基本结(jié)束(shù)，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业(yè)银行和股份制商业银行的定(dìng)期存(cún)款利(lì)率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利(lì)差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避(bì)险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基(jī)础上，银(yín)行(xíng)自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力(lì)大(dà)是(shì)普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望(wàng)带(dài)动(dòng)中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集(jí)中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行息差压力(lì)。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定(dìng)存款定价秩序，减少存(cún)款定价的(de)无序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行的协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低(dī)中(zhōng)小(xiǎo)行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户(hù)在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目(mù)前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制高(gāo)息揽储(chǔ)，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开了资产端收(黄山山体主要由什么岩石构成shōu)益率下(xià)行的(de)空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒(dào)逼(bī)存款利率有进一(yī)步(bù)调降的预期(qī)。一方(fāng)面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民币贷(dài)款加(jiā)权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下调存款利(lì)率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利(lì)于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经(jīng)营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动存款利率下(xià)降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继(jì)续(xù)进入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可(kě)能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)。但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有动(dòng)力(lì)主动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)。现实(shí)中，存(cún)款利率(lǜ)降低有(yǒu)助(zhù)于(yú)压低全(quán)社会(huì)利率水平，利好债券，同(tóng)时(shí)股(gǔ)票市场中(zhōng)，对(duì)流(liú)动(dòng)性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一(yī)步宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季(jì)度货政(zhèng)例会(huì)均表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调(diào)降是(shì)针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等(děng)于政策利率就必须进(jìn)行对等下黄山山体主要由什么岩石构成(xià)调，市场不应视为(wèi)降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利(lì)率环境(jìng)下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么(me)建(jiàn)议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以(yǐ)及其(qí)他(tā)固(gù)收类基金在具一(yī)定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活(huó)期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额(é)收益(yì)，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信用利差，都(dōu)回到了(le)较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环(huán)境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续或(huò)进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来(lái)说(shuō)，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流动性好、历(lì)史回(huí)撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频(pín)数(shù)据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预(yù)期进(jìn)一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境(jìng)下，建议(yì)关注行(xíng)业估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需(xū)要我们识(shí)别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对(duì)普通投(tóu)资(zī)者而言(yán)，如(rú)果不具备(bèi)相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资能力(lì)和风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能力(lì)后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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