财联社(shè)5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树开花(huā)了！不仅仅是中国平安(ān)在4月27日迎来时隔(gé)8年的涨停(tíng)，就在5月8日(rì)，中(zhōng)信银行、中国(guó)银行也迎来涨停，而(ér)上(shàng)一次涨停分(fēn)别是13年前、7年前(qián)，邮储银(yín)行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场观点将大涨(zhǎng)归因(yīn)为两份会议通(tōng)知。

　　一是(shì)，5月(yuè)11日“发(fā)现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会(huì)即将举(jǔ)办；另外(wài)一(yī)份则(zé)是(shì)沪市金融业主题座(zuò)谈会，其中“在服务中国式(shì)现代化中促进金融(róng)业估值提(tí)升和高质(zhì)量发展”成为重要(yào)议题。

　　中特估(gū)成为了市场较长一段时期(qī)的热(rè)门(mén)词，尽管披上(shàng)了主(zhǔ)题、政策(cè)等色彩，底层逻(luó)辑是过去(qù)的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配和(hé)低(dī)估(gū)。说(shuō)到A股的低(dī)估值、高(gāo)分(fēn)红，银行为首(shǒu)的(de)大(dà)金融板块首当(dāng)其冲。上述(shù)5.11会议是为此前(qián)获(huò)批的央企股东回报ETF发行预热，会议作用(yòng)显然被放大。

　　事实上，不仅是两份(fèn)会议通知(zhī)的推(tuī)波助澜，“小作文”又来添油(yóu)加醋。一则无头无尾的所谓指导(dǎo)意(yì)见(jiàn)，要求“国企要(yào)做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传(chuán)播。

　　低估(gū)值(zhí)、高股息，在经济温(wēn)和复苏预期之下，中特估银行(xíng)概念获得(dé)资金的青睐。有了多重消息的加持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根据以往经(jīng)验，大金融板块走强往往预示(shì)着行情的结束，这一次历(lì)史(shǐ)是否(fǒu)会重演呢？多(duō)位受访人士指出(chū)，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可能不再(zài)奏效，当前市场，银行板块是作为“国资含量”比较高的板块(kuài)行进，从去(qù)年底开始监管开(kāi)始(shǐ)提出中特(tè)估后有比较不错的表现(xiàn)，中特估有望持(chí)续为投(tóu)资者带来除稳定股息收益外的(de)收益。

　　银行为(wèi)首的大金融爆(bào)发

　　5月8日(rì)，银(yín)行满屏大(dà)涨，中国银行、中信银行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工商银行、浙(zhè)商银行大涨超过6％，42只银行股超(chāo)过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为的(de)大牛市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度来看，银行板(bǎn)块大涨(zhǎng)早(zǎo)已启动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅达(dá)到了(le)9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块(kuài)，券商股(gǔ)也持续爆发，券商指数收(shōu)盘涨幅超过(guò)2％。其中，中国银(yín)河领涨，盘中一度(dù)涨(zhǎng)停，近5个工(gōng)作日涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明显，比如，天(tiān)弘(hóng)中证银行ETF、富(fù)国中(zhōng)证800银(yín)行(xíng)ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基金涨幅超过4％，从资金流动来看(kàn)，以规模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新(xīn)高，全天成交(jiāo)量飙(biāo)升超过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对(duì)于银(yín)行股的大涨(zhǎng)，市场(chǎng)早有预期。睿郡资产(chǎn)合伙(huǒ)人董承非在5月7日(rì)表示(shì)，在经济复苏不强劲情况(kuàng)下，原(yuán)来看不(bù)起的那些低(dī)增速的企业(yè)，现在反而显(xiǎn)得难(nán)能可贵(guì)，因此被忽略高分红(hóng)、深度价值(zhí)的企业反而(ér)受到追(zhuī)捧。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏(péng)也表示，银行股这波快速上(shàng)涨，是其(qí)在估值极度低水(shuǐ)平、股息(xī)率具备一定(dìng)吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基本(běn)面(miàn)预期极(jí)度悲观等背景下，配(pèi)合当前经济弱复苏整体回报(bào)率(lǜ)预期下行、中(zhōng)特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐(qí)升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银(yín)行股等来了久违的上(shàng)涨，截(jié)至(zhì)5月8日，自(zì)今年4月以来全市场42家上市银行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅近40％，中国(guó)银行(xíng)涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交(jiāo)行(xíng)、西安(ān)等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的(de)流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价(jià)创一(yī)年新高(gāo)，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元(yuán)，也刷新近两(liǎng)年来的最高。中(zhōng)国银行龙虎榜数据显示，近(jìn)三日沪(hù)股通(tōng)累计买(mǎi)入5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿元，4家机(jī)构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股(gǔ)的(de)大涨，正如吴鹏所言，估值极(jí)度(dù)低水平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度(dù)悲观都是银行股上涨(zhǎng)的逻(luó)辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在估(gū)值上(shàng)，截至目前，42家A股银(yín)行的平(píng)均市(shì)净率为0.6倍左右。除了(le)宁波银行和招商银行，其余银(yín)行(xíng)均处于“破净”状态。在这一轮(lún)估值修复中(zhōng)，有市场人士指出，中字头银行目(mù)标价(jià)估值最保守(shǒu)看(kàn)到(dào)0.6，相当于2020年疫情前的估值(zhí)位(wèi)置，当前板块交易热度(dù)之下目标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明(míng)显(xiǎn)看到，资金(jīn)对资产质量(liàng)日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名、让利实体经济(jì)容忍度提(tí)升。

　　稳定的(de)高分(fēn)红和高股(gǔ)息(xī)是银行股相对于其他主(zhǔ)题板块更强的优势，据财(cái)通(tōng)证券研报，国有大(dà)行近(jìn)五年分红率基本稳(wěn)定在30％左(zuǒ)右，稳(wěn)定分红(hóng)符合价值投资(zī)和长期投资需要。近年(nián)来国有大行股(gǔ)息率也(yě)呈逐年提升趋势平均股(gǔ)息率从2019年的(de)4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比极低也(yě)为调仓(cāng)提供了空(kōng)间(jiān)，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一(yī)季度银行股占(zhàn)偏股型基(jī)金(jīn)仓位为1.96％，为2016年(nián)三(sān)季度以来(lái)新低，显著低于2010年(nián)以来(lái)均值。

　　华(huá)宝基(jī)金(jīn)银行ETF基金经理胡洁就向财联(lián)社表示，高股(gǔ)息策略以其(qí)确定的股息收入和较高的安全(quán)边际可以为投(tóu)资者提供不错的收益。而(ér)基本(běn)面稳(wěn)健、分红率高(gāo)而稳定、估值处于历史(shǐ)低位的银行板块是高股息策略的理想(xiǎng)增配板块。与(yǔ)此同时(shí)，银行板块在(zài)一季度是(shì)业绩低点。随着大行重定价(jià)的压力(lì)过去以及二(èr)三季度农商行小微投放旺季的到来，资产端收益率将会(huì)逐步企(qǐ)稳(wěn)，后(hòu)续(xù)业绩有望(wàng)改善。

　　鹏(péng)华基金量化及衍生品投资部基金经理余展昌也指出，与海外银行对比，在中特估背景(jǐng)下的(de)国(guó)内(nèi)银行仍然具有较好的投(tóu)资机会。以国有大(dà)行为例(lì)，从PB角度而言，邮储(chǔ)银行的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右(yòu)，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大(dà)部(bù)分的(de)银行(xíng)估值都在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外银行还有大(dà)量的商誉，国内银行的估值水平是偏低的，本身就有比较大(dà)的修复空间。此外，他(tā)还(hái)指出(chū)，国企(qǐ)改革有望(wàng)使得这些问(wèn)题得(dé)到改善，从而提高银(yín)行的(de)利(lì)润增速，持(chí)续修复估值(zhí)。

　　银行是否意(yì)味着行情的结束？

　　随着(zhe)证券、银行(xíng)等大金融板块(kuài)的走强，有市场观点开(kāi)始担忧市场行情告一段落。对(duì)此(cǐ)，市(shì)场人士认为，站在中特估背景下去看金融股的爆发，并不能简单做出市(shì)场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融(róng)板块过去(qù)被当成行情结束的指标，其背后通常潜意识映射(shè)包括不(bù)限于大金融爆(bào)发往往代表市场没有别的(de)方向、市场进(jìn)入避险状态(tài)、大金融“吸血”严重等。但从当前的(de)金融(róng)股走强(qiáng)来看，市(shì)场表现(xiàn)并不存在上述问题。

　　首先，当前(qián)大金融“吸血”效应并不强(qiáng)，比如银行板块近期大(dà)幅放量，成交(jiāo)量约为600亿(yì)，作为大市值(zhí)的板(bǎn)块，这一成交量与甚至(zhì)部分中小(xiǎo)市(shì)值板(bǎn)块(kuài)成(chéng)交量相差甚远。