周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高(gāo)位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在(zài)低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市布局的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下(xià)行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的(de)榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍(réng)处(chù)于估(gū)值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调(diào)的游(yóu)戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募(mù)股(gǔ)票(piào)权(quán)益(yì)基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数(shù)字化(huà)对(duì)生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部(bù)分(fēn)板块(kuài)短期上冲较(jiào)快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估(gū)和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部(bù)分个股(gǔ)尤其(qí)是(shì)基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越(yuè)跌(diē)越买”趋(qū)势(shì)，净(jìng)流入资金超出净流(liú)出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出(chū)榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金(jīn)，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净流(liú)出的证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报(bào)陆续(xù)披露，非银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结(jié)算(suàn)备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司(sī)保证金比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业景(jǐng)气度(dù)有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄(xù)险(xiǎn)的产(chǎn)品(pǐn)力实(shí)现了(le)一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低基(jī)数等(děng)因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市(shì)场化改革的持(chí)续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制有望(wàng)持(chí)续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电(diàn)价等(děng)机制或有(yǒu)望出台。

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