尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电(diàn)子自年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡明显优于(yú)万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出现(xiàn)了(le)以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来(lái)看，若参考历史的调整(zhěng)时(shí)间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大(dà)年(nián)的(de)规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四波行情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一(yī)波(bō)明显的调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来(lái)看(kàn)，每年(nián)四月(yuè)份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年(nián)都(dōu)是(shì)6月底七月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比(bǐ)较早是4月初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学习效(xiào)应(yīng)的(de)推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人士预计(jì)，基本在一季报披露结束后，假设(shè)按此速度再调整一(yī)段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的(de)这(zhè)种调整，逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披(pī)露期结(jié)束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可(kě)控等大产(chǎn)业趋势(shì)以及(jí)政府支(zhī)持力度进一步加(jiā)大、资本开支增(zēng)加、订(dìng)单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还(hái)会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按(àn)照(zhào)历史经验，要么计算机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二(èr)季(jì)度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将(jiāng)更贴合(hé)业(yè)绩的(de)相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注短期维度业(yè)绩可(kě)能(néng)超预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主要分(fēn)布位于(yú)AI服务(wù)器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券4月20436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产替代速度(dù)加快。建议重点关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海(hǎi)光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光芯片等(děng)领(lǐng)域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关(guān)注(zhù)国产(chǎn)光模块(kuài)龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器(qì)件(jiàn)核心供应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领军(jūn)企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是(shì)普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市(shì)场对AI服务器(qì)的需求日益增加，市场扩容在(zài)即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相(xiāng)关(guān)电(diàn)子(zi)产品，广发(fā)策略表示，电子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受益(yì)于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安(ān)防等终(zhōng)端设(shè)备打开新成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子(zi)趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力(lì)需求爆发(fā)式增长(zhǎng)的(de)AI服务(wù)器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括光弘科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子(zi)、东山(shān)精密等。

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