4月(yuè)以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)隐(yǐn)忧(yōu)仍存(cún)，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩(suō)，最(zuì)终至4月(yuè)底(dǐ)5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的(de)原因在于(yú)国(guó)内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支(z五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服hī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单(dān)明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植(zhí)棉(mián)意(yì)向(xiàng)面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对(duì)于新年(nián)度(dù)产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大(dà)风和沙尘(chén)暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的(de)关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据(jù)我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆(jiāng)因积(jī)温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部(bù)分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧(jǐn)预(yù)期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是(shì)纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经(jīng)成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息(xī)的(de)紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度(dù)净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市(shì)场(chǎng)担(dān)忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也(yě)随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存(cún)较(jiào)上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经(jīng)济(jì)向好预(yù)期下(xià)，棉(mián)纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年(nián)重演(yǎn)，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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