在股市高点成立的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金密(mì)集(jí)迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年(nián)亏损(sǔ硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子n)43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也建议(yì)基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益(yì)和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公告(gào)称，根(gēn)据基金(jīn)法、基(jī)金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有(yǒu)关规定，公司旗下(xià)主动权益一(yī)年定(dìng)期开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若(ruò)该开放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现(xiàn)触发基金合(hé)同终止的(de)情(qíng)形(xíng)，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)将(jiāng)终(zhōng)止《基(jī)金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财(cái)产清算程(chéng)序，无须召开(kāi)基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的(de)基金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记(jì)机构完(wán)成(chéng)每(měi)个开放期最后一个开放日的申购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务申请确认时(shí)，基金的(de)基金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和信(xìn)息(xī)披露(lù)程序后终止(z硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子hǐ)基金合同(tóng)，无需召开基(jī)金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏债混合型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期(qī)的主动权(quán)益(yì)类定期开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来(lái)开放日(rì)，目前破(pò)净(jìng)产(chǎn)品（统计复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高(gāo)级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金(jīn)集中申赎影响，基(jī)金的投资策略(lüè)可能(néng)倾向于保守，权益(yì)仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好时，距离开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破净(jìng)率可能(néng)有(yǒu)增加趋势(shì)。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样(yàng)本数量(liàng)等众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负(fù)责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金大(dà)多成(chéng)立(lì)于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的(de)重要原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破(pò)净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可(kě)能也(yě)与基金的发行节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎来(lái)开放的定期开放(fàng)式基(jī)金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可(kě)能(néng)是部分(fēn)基金破净(jìng)的(de)重要原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基金(jīn)发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规(guī)模也容易做大，基金(jīn)公(gōng)司有动力去做；但从投资者而(ér)言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出现(xiàn)一段时间内硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认(rèn)为，对基(jī)金公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益导向进行产品布局(jú)和(hé)发(fā)行。此举既可以保(bǎo)护投资者利(lì)益，也可以树立(lì)基(jī)金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责人也(yě)表示(shì)，在市场高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发(fā)行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一(yī)方(fāng)面，近两年(nián)权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的(de)基(jī)金收(shōu)益(yì)率差(chà)距(jù)较大。另(lìng)一方面，市场情(qíng)绪火热时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基(jī)金，较(jiào)大规模给(gěi)基金经理(lǐ)带(dài)来的灵活性限制很可(kě)能(néng)会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚(xū)高(gāo)。过高的管理规模要求(qiú)基金经理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部(bù)门(mén)机构负责人也建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局(jú)产品，并将规模控(kòng)制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和多元(yuán)化的布局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获(huò)一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资者的心态会(huì)受到一定程度的影响，甚至可(kě)能(néng)打击投(tóu)资者(zhě)的投资信(xìn)心。如果破净率持续(xù)上升的话(huà)，投资者对于后(hòu)续新发基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决(jué)策(cè)，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益(yì)。但是(shì)定(dìng)开基金(jīn)也受市场波(bō)动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是(shì)要避(bì)免高位(wèi)发(fā)行(xíng)，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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