A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进入白热化(huà)阶段，中国(guó)移动股价(jià)周中创历史新高(gāo)，一(yī)度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅(máo)台手中抢下(xià)“A股之王”的(de)光环，引发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势反超，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得注(zhù)意的是，因中国(guó)移动在(zài)A+H两地上市，若按(àn)其A股股(gǔ)本计算则不过是一场计(jì)算上的乌龙(lóng)，但若均(jūn)按照A股股价等数据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工(gōng)智能等一系(xì)列热(rè)点催化下，中国移动今(jīn)年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年(nián)股价(jià)累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价(jià)则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅(máo)台这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来(lái)的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经济(jì)时代(dài)带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来(lái)是(shì)市场(chǎng)关注焦点，回顾(gù)历(lì)史(shǐ)来看，最(zuì)近(jìn)十多年来股王变迁(qiān)的背后似乎也反应(yīng)着国内(nèi)经济(jì)趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石油登陆A股时，市值一度(dù)超(chāo)过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳(wěn)居A股(gǔ)第(dì)一(yī)，甚至登顶全球资(zī)本市(shì)场市值之首，得益于当时(shí)基建(jiàn)大(dà)发展时期(qī)，中石油在(zài)股王(wáng)的位置(zhì)上稳坐了(le)八年，直到(dào)2015年(nián)工(gōng)商银行(xíng)依托当年互联网金(jīn)融牛(niú)市(shì)成(chéng)为新锐股王。再后来(lái)，随(suí)着我国在2018年(nián)进(jìn)入消费牛市，开(kāi)启了此后(hòu)三年(n53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌ián)的消费白马股大牛市，也(yě)成就(jiù)了如今贵(guì)州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众号市(shì)值(zhí)观(guān)察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最(zuì)近(jìn)两年，虽(suī)然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒(jiǔ)行业的终(zhōng)端动销几乎(hū)并未达(dá)到预期，整个白酒板(bǎn)块经(jīng)历回调，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起更是开始对其王位(wèi)发出(chū)了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析指出，中国移(yí)动(dòng)一度超(chāo)越贵州茅台市值(zhí)这一(yī)历史性事件背后，除了离不开国(guó)家(jiā)政策持续推进的(de)数字经济，与最近爆火的(de)人工智能(néng)两大概念加持(chí)，还有来自(zì)于(yú)“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根(gēn)据数据显示，当前(qián)美(měi)股(gǔ)市值前十(shí)的上市(shì)公司(sī)中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认为(wèi)，科技进步已成(chéng)提升生(shēng)产(chǎn)力的重要因素(sù)，二级市(shì)场(chǎng)对科技企业的态度能一定程度(dù)显示(shì)出(chū)科(kē)技(jì)企业的竞争力强度。因此，以中国移动(dòng)为(wèi)代表的科技(jì)股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费股似(shì)乎也预示着市场中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字(zì)化深度转型的(de)背景下，实(shí)力强(qiáng)劲并实(shí)现华丽转身(shēn)的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中(zhōng)国经(jīng)济(jì)潮(cháo)流(liú)的主力军。信达证券(quàn)研报(bào)表(biǎo)示，公司作为国企数字(zì)经(jīng)济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创(chuàng)新业务，伴(bàn)随算力网络的(de)进一步发展，将拉动底层云(yún)计算业务的(de)需求，公司(sī)具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正(zhèng)在从传统管道(dào)运营商向(xiàng)数(shù)字科技领军企(qǐ)业(yè)加快跃(yuè)迁(qiān)升级，有望首(shǒu)先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值(zhí)修(xiū)复情况来看，根据光大(dà)证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌来，截至(zhì)4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三(sān)者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为代表(biǎo)的(de)三大运营商板块，借助(zhù)“央(yāng)企低估值+数字经济”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有(yǒu)另一个故(gù)事引发市场热议。即(jí)很长一段时(shí)间(jiān)以来，A股市(shì)场一直流传(chuán)着“茅(máo)台(tái)魔咒”的传(chuán)说，即大多(duō)股价超过茅(máo)台的上市公司(sī)，在风光散(sàn)尽之后往往下场都(dōu)不太(tài)好。本次中国移动直接在市值上超(chāo)越茅台，结(jié)果是否会(huì)不(bù)一样呢(ne)？

　　回看那些(xiē)中(zhōng)了(le)“茅台魔咒”的(de)A股上市(shì)公(gōng)司，有同样中字头的中国船(chuán)舶(bó)，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶业景气度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不(bù)长，在(zài)2008年金融(róng)危(wēi)机爆发、船舶(bó)业(yè)跌(diē)入冰(bīng)点后(hòu)极速缩(suō)水至30元附近(jìn)，至今(jīn)中国(guó)船舶股价维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文(wén)在线、全通(tōng)教(jiào)育等多家公司股价均超越茅台，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述(shù)公(gōng)司的陨落大部分主要是由于行业景气度变(biàn)化以及股(gǔ)市景气(qì)度无(wú)法维持。而茅(máo)台(tái)凭借其(qí)产品稀缺(quē)性以及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企(qǐ)业股价能否(fǒu)持续(xù)上(shàng)涨以及维(wéi)持高位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点还是认(rèn)为(wèi)，实际需要看公(gōng)司的基本(běn)面。

　　那(nà)么，一(yī)向(xiàng)有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台(tái)约7倍的(de)中国移动，为什么此前(qián)市(shì)值却一直(zhí)不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认为，大致(zhì)归(guī)结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越(yuè)交(jiāo)越(yuè)少。在市场(chǎng)化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元(yuán)左右的高(gāo)价，而(ér)中国移动(dòng)虽掌握(wò)着大把的通(tōng)信类资(zī)源，但作为央企需要(yào)承担(dān)“提速降(jiàng)费(fèi)”的责任(rèn)，也就(jiù)不能无拘(jū)束(shù)地涨价。另一方(fāng)面即是成本(běn)方面的问(wèn)题，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设施(shī)企业，需要持(chí)续(xù)不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下(xià)，茅(máo)台(tái)就像(xiàng)一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉(chén)重的资本开(kāi)支，也不(bù)需要面临追(zhuī)赶最新(xīn)技术的(de)焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财(cái)务(wù)数据可以看出(chū)，中国移动今年一季度的营收是(shì)茅(máo)台的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销(xiāo)售毛(máo)利(lì)率更是有着(zhe)一个24%另一个(gè)92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信(xìn)号表明中(zhōng)国移动可能正在迎(yíng)来一(yī)些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束(shù)，中国移动此前表(biǎo)示，2022年(nián)是(shì)三年(nián)投资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元(yuán)同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突(tū)破(pò)1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这意味着届时(shí)全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的(de)新低。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要的是，随(suí)着移动互联网进入下半场，行业(yè)重(zhòng)心已转向产业互联网和智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加速转型下正在(zài)抓(zhuā)紧机遇。信(xìn)达证券(quàn)研(yán)报表示(shì)，中国移(yí)动数字化(huà)转型(xíng)收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断(duàn)攀升(shēng)，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入(rù)对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收(shōu)入增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收(shōu)入规模(mó)实(shí)现新跨越，去年(nián)移动云收入达到503亿(yì)元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三(sān)年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

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