华尔街真(zhēn)是风云诡谲。

　　曾发百页报告做空印度首富阿达尼集团(tuán)（Adani Group）而引起(qǐ)轩然大(dà)波(bō)的美国新兴做空(kōng)机构(gòu)兴登堡(bǎo)研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击，此次矛头对准的是“华尔街之狼”、著名亿万(wàn)富(fù)翁(wēng)投资者卡尔(ěr)·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美东时(shí)间5月2日周二(èr)收(shōu)盘暴跌19.95％，创(chuàng)有史以(yǐ)来最(zuì)大单日跌(diē)幅，市值蒸发40多(duō)亿美元。

　　而(ér)伊坎个人身价，也一(yī)夜蒸发29亿美元（约200亿人(rén)民币(bì)）。根据(jù)福布斯榜单显示，截至收(shōu)稿，伊(yī)坎个人(rén)身价为147亿美元(yuán)，排名世界富豪榜第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡(bǎo)研究：

　　伊(yī)坎企业经(jīng)济(jì)结(jié)构 “类似(shì)庞氏骗局”

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究在(zài)报告(gào)中指出(chū)，伊坎企业（IEP）正在运营 “类似(shì)庞氏骗局(jú)” 的经济(jì)结构。

　　兴登堡(bǎo)研究表示，IEP利用来自新投资者(zhě)的资金向(xiàng)老投(tóu)资者支付股息(xī)。报告指出(chū)，简而言之，伊坎一(yī)直在(zài)使用从新(xīn)投资者(zhě)那里获得的资(zī)金(jīn)向老投(tóu)资者(zhě)支付股息(xī)。“这(zhè)种类似庞氏骗(piàn)局(jú)的经(jīng)济(jì)结构只有在新(xīn)资金愿意冒着成为最后一(yī)批'持有资金的风险(xiǎn)的情况下才是(shì)可持续的”，报告(gào)说道。

　　兴登堡研究(jiū)还在(zài)报(bào)告中(zhōng)称，IEP的(de)56亿美元年终净资产价值被夸(kuā)大了(le)至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴(xīng)登(dēng)堡研究(jiū)在报告(gào)中表示，IEP的股票被(bèi)高(gāo)估了75％以上，“IEP的交易(yì)价格比上次报告的(de)资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)高(gāo)出218％，远远高于(yú)所有可比公司。”

　　报告指出，另一方面，伊(yī)坎企业的同行，如丹·勒布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广场控股公司(sī)，其交易价格均低于各自(zì)的资产(chǎn)净值。资(zī)产净(jìng)值是衡量基金业绩的关键指标，衡量基金所持证券(quàn)的市场价值(zhí)。

　　兴登堡(bǎo)认为，推动IEP股(gǔ)票(piào)泡沫的是其15.8％的股(gǔ)息收益(yì)率，这是迄今为止美国大(dà)型股公司中最高(gāo)的(de)。兴登堡指责伊坎以股票而不是(shì)现金的形式发(fā)放股息，并让(ràng)伊坎企业出售(shòu)新股，以满足股东的支出，从(cóng)而抬高了股息收益率。

　　兴(xīng)登堡的报告还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但一个(gè)月后，该(gāi)部门的一家重要子公司(sī)申请破产。

　　兴登(dēng)堡还指责唯(wéi)一一家跟踪伊坎企业的(de)大型投行(xíng)Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的关(guān)系密(mì)切。报告称，杰富瑞在(zài)其研(yán)究中假设(shè)，即使在最坏的情(qíng)况下，伊坎的股息也(yě)将永(yǒng)久(jiǔ)支付，同(tóng)时还从安排(pái)IEP股票发售中(zhōng)获(huò)利。

　　伊坎反击：

　　兴登(dēng)堡的报告“自以(yǐ)为是”

　　这份做(zuò)空报告对伊坎来(lái)说是一个重大挑战。他也在报(bào)告刊登(dēng)的几小时(shí)后发声反击。

　　伊坎在一份(fèn)声明中表示，兴登堡(bǎo)“自(zì)以为是(shì)”的报告旨(zhǐ)在以牺(xī)牲(shēng)IEP长期股东的(de)利益为代价获取利(lì)润。伊坎(kǎn)表示：“我们坚持公开(kāi)披露(lù)的信息，我(wǒ)们相信，从长期来(lái)看，IEP的业绩将会像以(yǐ)往一样不(bù)言自明(míng)。”

　　伊(yī)坎表示，我们仍然相信(xìn)激进(jìn)主义是最(zuì)好的投资范例。“我过(guò)去25年的(de)激进主(zhǔ)义(yì)投资(zī)已(yǐ)经很好地证明了(le)这一点。我们(men)定期将我们的维权原则付诸于(yú)我们的(de)多数控(kòng)股(gǔ)公司以及(jí)我们投资部门(mén)持(chí)有的少数股权(quán)，目前在(zài)14个上市(shì)公司董事(shì)会中都有代(dài)表。此外，我们(men)坚信通过对冲头寸来降低风险，尤其是(shì)在我们今天(tiān)所处的市(shì)场中(zhōng)。”

　　伊坎的(de)公司持有他在(zài)能源、汽车、食(shí)品包装、房地产和(hé)其他(tā)行业的各(gè)种投资。他是IEP的(de)控股股东，持有85％的(de)股份。

　　申明(míng)还(hái)指出，报告(gào)中的(de)说法(fǎ) “不会阻止IEP履水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼ight: 24px;'>水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼(lǚ)行其对(duì)IEP的(de)单(dān)位持(chí)有(yǒu)人和员工的承(chéng)诺”。

　　此外，股东权益(yì)机构(gòu)也坐(zuò)不住(zhù)了(le)！股东(dōng)权益律(lǜ)所Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏损的投(tóu)资者就兴(xīng)登(dēng)堡研究做空报告伸出(chū)援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做(zuò)空印度首富(fù)

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究“一(yī)战成名”

　　回数兴登堡(bǎo)研究的做空实例，最出名(míng)的莫(mò)过于(yú)今年2月做空印度(dù)首富的阿达(dá)尼集团了。兴登(dēng)堡研究百页的做空报(bào)告使得(dé)前“亚洲(zhōu)首富”高(gāo)塔姆·阿达尼跌下神坛(tán)，引发了外(wài)资纷(fēn)纷从印(yìn)度股市撤离，更(gèng)让印度总理莫迪受(shòu)到(dào)反(fǎn)对派质疑。

　　根据当时美国全国公共广(guǎng)播(bō)电台称，截至2023年(nián)2月6日(rì)，阿达尼(ní)集团市(shì)值在短(duǎn)短10日内蒸发(fā)逾1000亿美元，集团(tuán)的债券价(jià)格跌(diē)至垃圾(jī)债水(shuǐ)平(píng)。阿达尼(ní)的个(gè)人净资产也缩水近(jìn)500 亿(yì)美元。

　　那么，兴登堡研究(jiū)究竟(jìng)什(shén)么来头？公开资(zī)料显示，兴登堡研究公司(sī)成立于2017年，总(zǒng)部(bù)位于纽约市。据兴登(dēng)堡(bǎo)研究官网(wǎng)介(jiè)绍，公司的主(zhǔ)要业务包(bāo)括披露企业(yè)的会计造假、管理问(wèn)题、未公开关(guān)联(lián)交易、财报违规等。媒(méi)体统计显示，从2020年(nián)至(zhì)今，兴(xīng)登堡研究公司共(gòng)对(duì)30家公(gōng)司发过难(nán)。他们雇佣(yōng)金融分析师(shī)、会计(jì)师和记者(zhě)，来进(jìn)行调(diào)查(chá)。

　　兴登堡研究的创(chuàng)始(shǐ)？为内(nèi)特·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森(sēn)来自中产家庭，曾(céng)在康(kāng)涅狄格大学学习商科(kē)。 据其Linkedin资料(liào)，大(dà)学期间，他(tā)加入了以色列的(de)救护车(chē)急救部(bù)门，是(shì)拥有(yǒu)以色列证书的救护(hù)人(rén)员。

　　公司官网显示，“兴登堡研究”这个名(míng)字源于(yú)1937年在(zài)新泽西上空不幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号(hào)。“我们(men)将兴(xīng)登堡视(shì)为完全可以避免(miǎn)的(de)人为灾难的缩影，”该(gāi)公(gōng)司的网站上(shàng)写道(dào)。

　　除(chú)了此次的IEP以及(jí)阿达尼集团，兴登堡研究(jiū)也曾(céng)瞄准其他企业。2020年(nián)，兴登堡研究？份69页(yè)的做(zuò)空报告，让市值一度达到(dào)340亿美元的“卡车界(jiè)特斯拉”公司Nikola的(de)创始人被迫辞职，美(měi)国(guó)司(sī)法部和证券监(jiān)管(guǎn)机构随后跟进调查，Nikola的创始人最终被判欺诈(zhà)罪(zuì)成立。

　　2021年3月，兴(xīng)登堡研究指控电动汽车制造商(shāng)Lordstown Motors伪造订单并在生(shēng)产能力(lì)方面(miàn)误导投(tóu)资者。该公司的市值一(yī)度(dù)超过50亿美元(yuán)，如(rú)今已缩水至不到2.6亿美元，其股票在兴登(dēng)堡研究做空报告公(gōng)布后暴(bào)跌90％以上。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究还曾介入马斯(sī)克对推(tuī)特的收购(gòu)案。在(zài)兴登(dēng)堡研究宣布做(zuò)空推特后(hòu)，推(tuī)特的股价(jià)从49.80美元跌至37.39美元，随后安德森宣布关闭做空仓位。去年7月中旬(xún)，当推特的股价(jià)位于低点附近(jìn)时(shí)，兴(xīng)登堡研究宣布转为做空推特，推(tuī)特股价随即大涨约8％。

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