5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限的(de)通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基(jī)金(jīn)研究(jiū)部首席经济(jì)学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等公募(mù)基金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的(de)无(wú)序竞争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)；同时(shí)本次降(jiàng)息有助(zhù)于(yú)促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半(bàn)年货(huò)币政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何(hé)下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)了存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进(jìn)下(xià)调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利率定(dìng)价(jià)自律机(jī)制发(fā)布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入了存款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息差不断下(xià)行。在资产(chǎn)端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限有利于(yú)对公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率整体下(xià)行，实体(tǐ)经(jīng)济综(zōng)合融资(zī)成本(běn)不断下降，银(yín)行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为明(míng)显；第(dì)二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空间压缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏(piān)好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变(biàn)化，降低了(le)银行高(gāo)吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与定期存款利(lì)率(lǜ)进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存款自(zì)律上限下(xià)调也是要(yào)将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大规模存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的(de)调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由原来(lái)的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济(jì)背景(jǐng)而(ér)言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需(xū)求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利(lì)，助(zhù)力经济增长。从银行的(de)角度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为改善息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的(de)活期类(lèi)存款收益，延(yán)续(xù)近(jìn)期(qī)银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率调(diào)降都集中在活(huó)期和(hé)定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活期(qī)和定期存(cún)款之(zhī)间的存款的(de)利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一(yī)次(cì)性调(diào)整(zhěng)通知存款和协定(dìng)存(cún)款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息(xī)差压力增大(dà)，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力持续主动下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区地方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的发债主体，其(qí)信用债收(shōu)益(yì)率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是由实体经济资(zī)金供需(xū)决定的，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义(yì)的作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我们(men)仍面(miàn)临内(nèi)生动力不(bù)强需求(qiú)不足的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过(guò)降准以(yǐ)及结(jié)构性货币政策(cè)等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策(cè)等配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的(de)概率不大，而存款利(lì)率上限的(de)调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看(kàn)银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化定价情况作(zuò)为(wèi)合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持(chí)低位(wèi)或(huò)继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期，国内降息预期(qī)被(bèi)进一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息(xī)周期基(jī)本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商业银行的定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力(lì)不大(dà)的基础上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力(lì)大是(shì)普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大(dà)量资金(jīn)集中在银行存(cún)款端，此次存款利(lì)率下调也(yě)有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银(yín)行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范(fàn)银(yín)行的协定(dìng)存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存(cún)款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的(de)银行(xíng)产生揽储冲击。本次(cì)上限下(xià)调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客(kè)户(hù)活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降(jiàng)低(dī)了银行负债成本，目前(qián)上市银行协(xié)定存款占总存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利率上限(xiàn)后，预计行业(yè)资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？产端收益率下行的空(kōng)间，或(huò)带(dài)动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未来存(cún)款(kuǎn)利率是(shì)否(fǒu)还有进一(yī)步下降的空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率创有(yǒu)统(tǒng)计以(yǐ)来(lái)新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核压力使得(dé)各行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎ上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？n)平均成(chéng)本(běn)率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活(huó)期存款占比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率(lǜ)有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调带动流动性继续进入(rù)债市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏(sū)较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于压低全社(shè)会(huì)利(lì)率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信(xìn)号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充(chōng)裕延续(xù)，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行(xíng)报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此基础上强调(diào)“着(zhe)力(lì)支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降(jiàng)意味着当前(qián)长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利(lì)率就必须进行对等(děng)下调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。

　　上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？g>兼(jiān)顾(gù)考量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者(zhě)应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的(de)背景下(xià)，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在具一定流(liú)动(dòng)性的同时(shí)，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具(jù)有一(yī)定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低(dī)历史分(fēn)位数(shù)水(shuǐ)平(píng)，虽然(rán)债(zhài)市(shì)多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据的(de)弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构(gòu)，政策发力预(yù)期(qī)下降，市场对(duì)经济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要(yào)我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对(duì)普(pǔ)通投资者而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资(zī)理财交给(gěi)少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通过理财(cái)和投(tóu)资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随(suí)着存款利率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄(xù)收益(yì)下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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