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繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之(zhī)一：低估(gū)值、高(gāo)分红

　　低(dī)估值(zhí)、高分红(hóng)，是包括能源(yuán)链、“一带一路”和运营商在内的(de)“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运(yùn)营(yíng)商PB估值分(fēn)别处于2016年(nián)以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历(lì)史平(píng)均水平附近。2）与此同(tóng)时(shí)，能(néng)源链、“一带一路”和运营商股息(xī)率显著(zhù)高(gāo)于市(shì)场整体(tǐ)，较高的分红也成为其进可攻(gōng)、退(tuì)可守(shǒu)的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式(shì)之二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修(xiū)复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一(yī)路”十周年之际(jì)，从沙伊和解(jiě)、中俄深化(huà)合(hé)作联合声明(míng)、中巴(bā)联合声明等，以及后续5月召开在(zài)即的(de)第三届“一(yī)带一路”国际合作高峰论坛，“一带一(yī)路(lù)”相关利好(hǎo)不断(duàn)，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为国家战略，相关政策密集出台。今年国务(wù)院改组(zǔ)又新设国家数据(jù)局。运(yùn)繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？营商作为“数字经济”的基础设(shè)施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国(guó)复苏+人(rén)民币升值(zhí)的全(quán)年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源(yuán)链整体性(xìng)上(shàng)涨。1）能(néng)源产业(yè)链(liàn)作为原材料高度依赖海外供(gōng)应、同时(shí)下游(yóu)需求基本集(jí)中在国内市场的方向之一，将充分受益于人(rén)民币升(shēng)值的宏(hóng)观趋势。2）中国经(jīng)济(jì)复苏，下游领(lǐng)域需求预期回暖，能源产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四(sì)、沿着三条投资(zī)范(fàn)式，“中特估”重点(diǎn)关(guān)注哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了(le)能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商等(děng)之(zhī)外，当前我们(men)建议(yì)关注机械(xiè)（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机(jī)械（造(zào)船）：船舶制造(zào)业作(zuò)为(wèi)国家重(zhòng)点支持的战略(lüè)性产业之一(yī)，近年来经历(lì)了行业调(diào)整和(hé)产能过剩的困(kùn)境，但(dàn)近期板(bǎn)块景(jǐng)气已(yǐ)在改(gǎi)善：一方(fāng)面，随着全球航运市场(chǎng)需求正在增(zēng)长，带来包括(kuò)化学品船与成品油轮船的订单(dān)大幅提升。另(lìng)一方(fāng)面，国企改革(gé)推(tuī)动造船企业重组整合和(hé)产能(néng)优化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步实现繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？结构调整和产能(néng)优(yōu)化(huà)。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢(huī)复良好(hǎo)。业(yè)绩确定(dìng)性强(qiáng)，承诺高分红，类(lèi)债(zhài)属性(xìng)突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资(zī)产稳健(jiàn)性凸(tū)显，业绩成长及确(què)定(dìng)性较高(gāo)。同时近几年，高速公路及铁路板块上市(shì)公司(sī)更加注重投资人(rén)回(huí)报，多家公司发布股(gǔ)东回报计划，大幅提高分红比例以及(jí)承诺未来(lái)几(jǐ)年高分红水平，给投资人带来确定性(xìng)的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下(xià)融资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估值也具备修复(fù)空(kōng)间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三个月超预期回暖，在(zài)稳增(zēng)长和扩投资的政策基调(diào)下，后(hòu)续信贷、社融(róng)仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？定且高分红(hóng)的板块，当前银行(xíng)PB估(gū)值处于(yú)2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空间较大。