在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌(diē)停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的(de)长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波动较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者关注二级(jí)市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下(xià)午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎ大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别ng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求(qiú)的情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场价(jià)格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经(jīng)225指数(shù)表现的(de)，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的(de)价格超出(chū)了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生(shēng)二级市场(chǎng)价(jià)格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市(shì)表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二(èr)是(shì)随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多(duō)表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易(yì)所提(tí)出将改革(gé)公(gō大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别ng)司治理监督(dū)机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预(yù)计部分(fēn)低(dī)估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消息(xī)带动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察并(bìng)表示大(dà)举投资日本股市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股市(shì)的(de)整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期过快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年(nián)末(mò)规(guī)模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测(cè)算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别(fāng)向(xiàng)来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关注，净(jìng)流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以来净流(liú)入(rù)资金最多的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也都受(shòu)到资金的(de)追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势(shì)明显(xiǎn)，持(chí)续(xù)关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局(jú)会议(yì)提出“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网(wǎng)改(gǎi)造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营(yíng)造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济发展动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新(xīn)能(néng)源及(jí)人(rén)工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)的创业板(bǎn)持(chí)续受(shòu)益于(yú)政策红(hóng)利，该机构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋(dài)为安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过(guò)1个亿的(de)资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽(suī)然(rán)部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块的(de)投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市(shì)场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金(jīn)合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落(luò)、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确(què)立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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