今年以来(lái)，港股走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通基金(jīn)整体港股(gǔ)仓(cāng)位略(lüè)有提(tí)升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基金基(jī)金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政(zhèng)策优化下的消费和(hé)地产、预期(qī)反转修复的(de)互联网和医(yī)药、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的(de)制造(zào)业等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港通基金（不(bù)同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基(jī)金近(jìn)400只，这些都是“高纯(chún)度(dù)”以港股为投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这(zhè)些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒(héng)生科技指数为代表的港股数(shù)字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投(tóu)资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新视(shì)野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港股通红(hón37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmg)利精选A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统(tǒng)计，截至一季(jì)报(bào)，被陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓的(de)前十大港股分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青(qīng)岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排(pái)序，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的前十(shí)只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中国石油化(huà)工股份、中国(guó)南(nán)方航空股(gǔ)份、华电国(guó)际电力(lì)股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖(gài)油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房地产(chǎn)开发(fā)等(děng)领域(yù)。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港(gǎng)通基金在一季度对其(qí)大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后市，南方港股(gǔ)创新(xīn)视野(yě)一年持有基金(jīn)基金经(jīng)理史(shǐ)博在一季度中表示(shì)，展望未(wèi)来，仍(réng)然(rán)看好(hǎo)港股市(shì)场投资机(jī)会：中国经(jīng)济(jì)方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动(dòng)和市场需求继续增加，非制造(zào)业(yè)恢(huī)复速度加快(kuài)；海外(wài)无风(fēng)险利(lì)率(lǜ)方(fāng)面，3月(yuè)初(chū)非农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及突发的(de)银行风险事件已经让美(měi)联储过于强(qiáng)硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此，预判(pàn)港股市(shì)场将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们将加大对政策优化(huà)下的(de)消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等(děng)板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网(wǎng)和先进制(zhì)造，在经历了过去2年(nián)的合规(guī)整治及业务(wù)梳理后，股价(jià)均处(chù)在价值投(tóu)资(zī)区域，具有良好的(de)投资性(xìng)价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具(jù)有数(shù)据、平台和算(suàn)法的整合能(néng)力，通过推出人(rén)工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关模型及(jí)应(yīng)用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率(lǜ)，以(yǐ)及对外输出(chū)算法(fǎ)和算力。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能(néng)各个行业的元年，我们(men)中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)香港基金经(jīng)理周欣表(biǎo)示，港股市场方面(miàn)，港股(gǔ)市场大部(bù)分的(de)企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上(shàng)行将(jiāng)会支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下(xià)港股公司下半(bàn)年的市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一(yī)定的增长，但是由于基(jī)数效(xiào)应，下(xià)半(bàn)年港(gǎng)股盈利(lì)同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的(de)估(gū)值(zhí)仍将受到(dào)一(yī)定程度的(de)压制，但是当行业(y37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmè)龙(lóng)头公司受情绪影响出(chū)现超跌时(shí)，将会有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医药(yào)行(xíng)业仍将处(chù)在行(xíng)业快速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出现一定的调整，但(dàn)是通过自下(xià)而上(shàng)的方式(shì)生物医药行业仍将有机(jī)会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基(jī)金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场已经进入了(le)企业(yè)盈利的(de)拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业(yè)盈利(lì)的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两(liǎng)地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国(guó)资产(chǎn)的吸引力(lì)有(yǒu)望进一(yī)步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低(dī)位、风险溢(yì)价均(jūn)在高位的(de)背景下，有望开(kāi)启盈利(lì)与估(gū)值修复(fù)的戴维斯(sī)双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要(yào)关(guān)注(zhù)三(sān)条投资主线：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性的机会(huì)：由于中国经济修(xiū)复有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，因(yīn)此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本增(zēng)效优的行业和板块更(gèng)有望受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利(lì)预测有较大上修(xiū)空间；同时部分(fēn)龙头(tóu)公司(sī)有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎(yíng)接(jiē)下一轮(lún)的收入扩张机会(huì)，有望开启二次增长曲线，如(rú)互(hù)联网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右(yòu)偏(piān)的机(jī)会：关注在未来(lái)经济周期中上行(xíng)风险显著大于下行(xíng)风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预期的行(xíng)业(yè)。供(gōng)需(xū)格(gé)局佳，价(jià)格弹性贡献盈利(lì)超预期的(de)行业(yè)，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产的(de)机(jī)会(huì)：关注(zhù)基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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