金融界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经(jīng)济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款减少296亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的(de)爆(bào)发(fā)式增长后，信贷在(zài)4月明(míng)显回落(luò)。从结构(gòu)上来看，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款有较强韧性。信贷为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果回(huí)落可能是因为(wèi)一季(jì)度透(tòu)支了部分银(yín)行信贷额度(dù)和企业(yè)信贷(dài)需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销售也(yě)边际(jì)走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融(róng)资持(chí)续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流(liú)出而(ér)非企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期(qī)，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后在下(xià)季初发行新(xīn)的(de)理财产品承接。因此居(jū)民存款在(zài)季末季初(chū)常出现(xiàn)波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经(jīng)营活跃(yuè)度(dù)有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与中信(xìn)证(zhèng)券看法较为一(yī)致，招商宏观(guān)表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果(dài)款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的(de)去向问题，申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)分析(xī)认为(wèi)4月居民(mín)存款(kuǎn)减少更可(kě)能去(qù)向表外资(zī)产(chǎn)，而非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷(dài)结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端(duān)在前期购房需求脉(mài)冲(chōng)式释(shì)放后信心仍(réng)然不足的情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步(bù)的政(zhèng)策支(zhī)撑(chēng)，不排(pái)除(chú)居民(mín)端新增信贷量会(huì)持续维(wéi)持(chí)在低位。

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