随着公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是银(yín)华(huá)心(xīn)选一(yī)年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳(jiā)两年持(chí)有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华(huá)中小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市(shì)场的(de)看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年国内的(de)宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调整继续(xù)升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于(yú)国家(jiā)自身实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点变多(duō)，国际形(xíng)势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命(mìng)性(xìng)的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速(sù)入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过(guò)去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨的标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的(de)板(bǎn)块(kuài)更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总(zǒng)体(tǐ)认(rèn)为现在市场对(duì)于新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对(duì)于(yú)一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好(hǎo)电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续(xù)加(jiā)仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其(qí)中，增持幅度最大(dà)的(de)是(shì)中(zhōng)伟股份，今年(nián)一(yī)季(jì)度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是(shì)在大(dà)家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现了(le)显著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看(kàn)待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目(mù)前处在一个(gè)温和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预(yù)期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛(shèng)机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相(xiāng)信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和(hé)研(yán)究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前还(hái)无法相对(duì)准确的(de)评(píng)估这(zhè)项技术革命(mìng)给具体公司(sī)和行业格(gé)局带来的影响，也不能(néng)给出大部分(fēn)公司一个相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季(jì)度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现(xiàn)了(le)波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导致部分个(gè)股(gǔ)出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季(jì)度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、 站cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了(le)工商银(yín)行、建(jiàn)发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是(shì)因为长期观点(diǎn)没(méi)有(yǒu)大的变化(huà)。对中(zhōng)国(guó)经济(jì)的长期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场中保持(chí)平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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