5月12日晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的(de)第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理(lǐ)超千亿元人民(mín)币的(de)对冲基金机(jī)构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的进行大(dà)手笔持有(yǒu)美股的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资(zī)产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资(zī)产在美股市场(chǎng)持有34家(jiā)上(shàng)市公司的股票(piào)。其中，前(qián)十(shí)大持(chí)仓(cāng)标的在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来(lái)、booking。清(qīng)仓(cāng)和(hé)减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包(bāo)括：京东(dōng)、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓数(shù)量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林连(lián)续三(sān)个季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负(当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句fù)众(zhòng)望，从股价表现看(kàn)，拼多(duō)多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓(cāng)的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英(yīng)伟(wěi)达(dá)累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资(zī)产一季度(dù)还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股价均处(chù)于震荡态势(shì)，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政(zhèng)策(cè)推行之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多(duō)公司退出离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司(sī)本(běn)身来说(shuō)，凭(píng)借多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外(wài)的教育(yù)领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实(shí)，原有的留学等业务恢复增(zēng)长，同(tóng)时素(sù)质教育、直播电商(shāng)业务(wù)等新(xīn)业(yè)务成(chéng)为新的(de)增长驱(qū)动力。且公司的利润和现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上(shàng)资金(jīn)充足(zú)，当时的估值(zhí)下有(yǒu)足(zú)够的安全边际。在过(guò)去几个(gè)季度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到(dào)了相关(guān)的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对(duì)于教育领域也(yě)颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林(lín)资产存在分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交(jiāo)易委(wěi)员会(huì)公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三(sān)成。而(ér)一季度(dù)高(gāo)毅资产(chǎn)大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗(àn)转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中特(tè)估仅热闹(nào)了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数(shù)据信息(xī)罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破(pò)万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布(bù)的金(jīn)融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数的异常，因而(ér)与(yǔ)往年(nián)相比，今年(nián)4月信(xìn)贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落(luò)再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而(ér)企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款继续保持(chí)同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信贷下滑(huá)带(dài)动社融增速回落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票据等低效(xiào)资产，对分行(xíng)收票额度控(kòng)制很严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很(hěn)多票，后(hòu)面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快(kuài)要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能(néng)仍然(rán)不(bù)太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必然要让(ràng)大家当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句看到宽信用的信号出现，而(ér)这可能还(hái)需要(yào)一定的(de)时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈(yì)的背景不改，而(ér)两大(dà)主线人(rén)工智(zhì)能(néng)和中特估，今年(nián)已(yǐ)然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)边(biān)，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进(jìn)场的情况之下(xià)，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之(zhī)间无(wú)法两全(quán)。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场投(tóu)机之风(fēng)大盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多(duō)投资者都(dōu)是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场上(shàng)大(dà)热的(de)人(rén)工智能(néng)，游资炒作(zuò)的(de)“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就(jiù)是绕(rào)着公(gōng)募持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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