周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操作模式(shì)，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到(dào)资金(jīn)净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的(de)估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不(bù)错(cuò)的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的(de)榜首(shǒu)，单(dān)日净买(mǎi)入cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊金额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于(yú)估值(zhí)低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流(liú)入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍(bèi)后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基(jī)金经理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期(qī)的(de)趋势(shì)，但(dàn)耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)有所回(huí)落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继(jì)续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期(qī)上冲(chōng)较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复(fù)，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈(liè)波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出(chū)资(zī)金(jīn)。但(dàn)也有(cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊yǒu)部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出(chū)现(xiàn)象，华(huá)夏(xià)、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构评价，基(jī)建板块受益于“一(yī)带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīncos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊)评(píng)价净流(liú)出的(de)证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一(yī)季度(dù)显著(zhù)改善(shàn)，差异化最(zuì)低结算(suàn)备(bèi)付(fù)金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司(sī)保证金(jīn)比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部(bù)分(fēn)险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实(shí)现了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运(yùn)行总体(tǐ)回(huí)升有望(wàng)将促进电力(lì)消(xiāo)费需(xū)求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季(jì)度电(diàn)力消费增(zēng)速将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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