尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累(lèi)计最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点调(diào)整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的(de)调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律(lǜ)和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的(de)时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较(jiào)早是(shì)4月(yuè)初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在学习(xí)效(xiào)应的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业(yè)内人(rén)士预计(jì)，基本在一(yī)季报披露结束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时间(jiān)，估计在(zài)5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后(hòu)续盛(shèng)夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业趋势以及(jí)政府支持力度进(jìn)一步加大(dà)、资(zī)本开支(zhī)增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场(chǎng)所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计(jì)算机占优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经(jīng)验(yàn)，要么计算(suàn)机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算(suàn)机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日研报认为，伴随(suí)二(èr)季度业绩窗口期的到来，市(shì)场(chǎng)表现将更贴(tiē)合业绩的(de)相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的部分(fēn)消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步来(lái)看(kàn)，广发(fā)策略(lüè)4月(yuè)17日研(yán)报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布(bù)位(wèi)于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策略(lüè)认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型(xíng)进(jìn)行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数(shù)据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品的量与价(jià)，给相关电(diàn)子厂商带(d我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门ài)来(lái)了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，估值修复(fù)尚未结(jié)束。<我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门/strong>

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对(duì)于算力的需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速度加(jiā)快。建议(yì)重点关注(zhù)景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将(jiāng)深度受(shòu)益(yì)AI带来的增量需求(qiú)。建(jiàn)议关(guān)注国产光模块龙头(tóu)公(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎(qíng我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门)光器件核(hé)心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是(shì)普通服(fú)务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型(xíng)和(hé)应用(yòng)的落地(dì)，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪(hù)电股(gǔ)份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技(jì)等企(qǐ)业(yè)。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备打开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日(rì)研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器(qì)产(chǎn)业(yè)链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大(dà)语言(yán)模型(xíng)接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链(liàn)，包括工(gōng)业(yè)富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频(pín)发催(cuī)化的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能(néng)手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。