当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限僵局正(zhèng)朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与(yǔ)总统(tǒng)拜登(dēng)举行(xíng)会议后表示，这(zhè)次会(huì)见并(bìng)未就解决债务(wù)上(shàng)限问题达成任(rèn)何有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和国会其他几位党团(tuán)领袖将于(yú)12日再次与(yǔ)总统拜(bài)登会面。

　　据路透(tòu)社(shè)消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难(nán)性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上(shàng)限问(wèn)题上打破(pò)党派僵局，去(qù)帮助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番言论(lùn)无(wú)疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国(guó)债(zhài)务总额超过债(zhài)务上限。美国财政部(bù)次日启动非(fēi)常规举措维持政府运(yùn)营，避免出现债务(wù)违约。然而，使用非(fēi)常规(guī)措施只(zhǐ)能帮(bāng)助财(cái)政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦在(zài)致(zhì)信国会领(lǐng)袖时发(fā)出了债务(wù)违(wéi)约(yuē)可能期限的警告，称(chēng)财政(zhèng)部的(de)最佳估计是，若国会未能提高债务上(shàng)限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行政府(fǔ)的(de)所有(yǒu)义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党(dǎng)的债务上限问题相关议(yì)案在众议院以(yǐ)微弱优势(shì)得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两(liǎng)党能在这(zhè)一时限(xiàn)之前同意把债务(wù)上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要满足多种削减开(kāi)支的条件，共和党结婚以后他那个越来越大了(dǎng)预(yù)计未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过(guò)后很快表示，这(zhè)一将削减(jiǎn)支出(chū)和提高(gāo)债务(wù)上限捆绑的(de)议案没机会(huì)成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，可能(néng)爆发一场“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美国银行业危机(jī)，美(měi)国监(jiān)管机构的第一(yī)份“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭之(zhī)前向(xiàng)该行领导层施压，要求其(qí)尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排(pái)查隐患，没(méi)有(yǒu)及时注意到(dào)第一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情(qíng)期间发(fā)展过(guò)快，吸收了数(shù)千亿美元的存(cún)款。同时，其工作(zuò)人(rén)员也没有意(yì)识到银行过快扩张所(suǒ)带来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟(chí)缓，监管(guǎn)机构也没有采取足(zú)够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是(shì)，美(měi)国银(yín)行业的这一(yī)场危机风暴中(zhōng)，加(jiā)州是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样(yàng)遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平(píng)洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对(duì)硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储(chǔ)备银行承担主要监(jiān)督责任，后者未(wèi)来(lái)可能会(huì)投入更(gèng)多人员进行监督(dū)。DFPI在(zài)报告中称，加州(zhōu)监管机构(gòu)未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入(rù)保(bǎo)险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是(shì)促(cù)成银(yín)行挤(jǐ)兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并(bìng)未认定(dìng)大量无保险存款一(yī)定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量(liàng)存(cún)款的账(zhàng)户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户往往很少(shǎo)更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社(shè)交媒体和实时提款带(dài)来的风险，这些风(fēng)险也(yě)可能加剧和加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二，美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美(měi)国(guó)战略石油储备(bèi)的回补计划(huà)。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大的石(shí)油储(chǔ)备，能源(yuán)部仍(réng)然致力于(yú)以一种为美国(guó)纳税人带(dài)来最大价(jià)值并保护美国经(jīng)济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国(guó)会的授权并进行必要的维护——这些也是对该(gāi)储备进行良(liáng)好管(guǎn)理的(de)一部分。

　　美国能源部(bù)表(biǎo)示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂(chǎng)退(tuì)回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的(de)石(shí)油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门去年通(tōng)过(guò)政府拨款法案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗(hào)150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设定(dìng)的(de)条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节后，油(yóu)脂(zhī)上(shàng)演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后(hòu)，国内三大(dà)油脂期货(huò)价格随(suí)即反(fǎn)转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三(sān)个(gè)交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力(lì)合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三(sān)大油(yóu)脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势(shì)有明显分(fēn)化(huà)，从板块内强弱(ruò)表现上来(lái)看(kàn)，棕榈油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜(cài)油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过(guò)程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反映了市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货(huò)分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预(yù)期乐(lè)观，确认了油脂(zhī)大(dà)消费基(jī)调，且(qiě)认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要(yào)求(qiú)增加、检验频度增(zēng)加，大豆通(tōng)过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量(liàng)或(huò)不及(jí)预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机构数据(jù)显示大豆(dòu)压(yā)榨保持较高水平，豆油库(kù)存加(jiā)速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表现不佳及后期大豆高到港带来的(de)累库趋势压制(zhì)，豆油整体(tǐ)一(yī)直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供给的压制，前(qián)期表现弱势但在加拿(ná)大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕(zōng)榈油(yóu)在产地及国内持续去库的加持下，表现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹(dàn)中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏(piān)紧的(de)预期(qī)。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主要(yào)机(jī)构公布的数(shù)据(jù)显示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量(liàng)不及预期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一(yī)步(bù)支撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环(huán)比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油(yóu)近期的价(jià)格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平(píng)。出口预(yù)估120万吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库存(cún)167万(wàn)吨下降比(bǐ)较明显。但上(shàng)周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是(shì)历史极低库存水(shuǐ)平，库存(cún)环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低主要在于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因(yīn)马来种(zhǒng)植园的印尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝(zhù)开斋节，通常开(kāi)斋节当月(yuè)马棕产量(liàng)环比数据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内人结婚以后他那个越来越大了士看来，三(sān)个品种(zhǒng)表(biǎo)现强弱与(yǔ)各自的国内外(wài)供需、消息面有直接关(guān)系，阶段性(xìng)的(de)宏观(guān)企稳及情绪修(xiū)复也(yě)是(shì)此轮(lún)油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)及(jí)风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国内商品短期偏强(qiáng)，是(shì)国(guó)内油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布的(de)美国非农就业等数据(jù)全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会提(tí)高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边(biān)际(jì)上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期较差经济数据带来的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综合宏观环境（欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银行业(yè)危(wēi)机、美国(guó)债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续(xù)性

　　值得注意的是(shì)，当(dāng)前，因宏观和基(jī)本面的(de)压制(zhì)依然存在，受访人(rén)士对(duì)油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持续(xù)性并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我(wǒ)们(men)预(yù)期(qī)油脂很难具(jù)备(bèi)持续的上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需(xū)求好于(yú)2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增库周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库(kù)周期已(yǐ)是事实，这(zhè)也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季(jì)，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前(qián)马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕预计还(hái)需要几个月的(de)时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几(jǐ)个月(yuè)的去(qù)库是建立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的基础上(shàng)，但在(zài)倒挂(guà)的(de)豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需求国(guó)高库存带来的并不(bù)算好(hǎo)的出口(kǒu)前景下，后(hòu)续产(chǎn)地库(kù)存(cún)累(lèi)库结婚以后他那个越来越大了倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈(lǘ)油传统低产期(qī)，3月马(mǎ)来西亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下旬则有开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去(qù)几个月马棕产量表(biǎo)现不(bù)佳导致了棕榈(lǘ)油的连(lián)续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈(lǘ)油(yóu)一般(bān)有着超于正常季节(jié)性的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来(lái)西亚(yà)带(dài)来(lái)显(xiǎn)著的累库压(yā)力，不(bù)利于产地报(bào)价及棕(zōng)榈油(yóu)期价的持续上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个(gè)月油脂(zhī)市场累库为(wèi)主，大豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆供给的节奏但不会消化供(gōng)应(yīng)压力(lì)，根据(jù)船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单(dān)月供(gōng)应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库存(cún)从年初(chū)以来早就(jiù)已经进(jìn)入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴(bā)西大(dà)豆(dòu)到港带来压榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油的(de)累库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业(yè)库(kù)存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季节(jié)性角度来看，整(zhěng)体累库(kù)倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近月(yuè)进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在开(kāi)斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改(gǎi)善及(jí)新增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库确实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国(guó)内油脂(zhī)油料多数(shù)进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格的变化对油(yóu)脂(zhī)行情(qíng)的影响要更(gèng)大(dà)一些。后期，市(shì)场需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及(jí)国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是(shì)，宏观风险并没有完全(quán)消散(sàn)，全球经济预(yù)期、美高利(lì)息(xī)对大宗商(shāng)品需求传(chuán)导等影响或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释放完(wán)全(quán)，市场随(suí)时(shí)可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整体供应改(gǎi)善(shàn)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，油脂并不具备(bèi)持续性(xìng)反(fǎn)弹的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏(fá)力都(dōu)是空(kōng)单(dān)入(rù)场(chǎng)机会，合约上建议选择远月(yuè)合(hé)约，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发布后可(kě)择机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单(dān)及菜棕价(jià)差做扩。

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