AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更(gèng)有基金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的(de)是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但是对于短期(qī)人工智能(néng)极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述(shù)了人工智(zhì)能对各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境(jìng)保护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人(rén)工智能领(lǐng)域的(de)快(kuài)速(sù)发展为全(quán)球带(dài)来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的(de)生(shēng)活方(fāng)式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建立完善的法律法规和伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个(gè)人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共同推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业(yè)方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)的(de)核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互联网平台等提出(chū)自己想法。说到数字(zì)化(huà)时，表示其本(běn)质(zhì)是利用技术的(de)手段，提升(shēng)组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储、传播(bō)的(de)效率，这是一(yī)个长期向上的(de)类(lèi)消费行(xíng)业，在美国是一个和互(hù)联网行(xíng)业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处(chù)于产(chǎn)业的早期，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看(kàn)到疫情(qíng)背(bèi)景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字(zì)化将会和人(rén)工智能深度(dù)融合，也(yě)会给(gěi)中国公司带来发(fā)展的(de)机(jī)会。目前整(zhěng)个板块的估值(zhí)都(dōu)到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工智能完成季报，也显示出人工智能(néng)确实(shí)开始方方面面开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基(jī)金公(gōng)司积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华基金(jīn)投(tóu)资者教(jiào)育基地(dì)宣布(bù)成为百(bǎi)度文心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过(guò)百度智(zhì)能(néng)云接入文心(xīn)一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升客(kè)户(hù)投资体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市(shì)场热点，不(bù)少(shǎo)基金经理选(xuǎn)择(zé)了积极参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值(zhí)投资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐一季报(bào)可以看(kàn)出，该基金一季度进行了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除(chú)了海康威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智(zhì)能(néng)对各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的三大需求就是能(néng)源(yuán)、信息、生(shēng)命(mìng)。从而衍生出(chū)看好的5大方(fāng)向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们(men)认为，各个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的(de)增长要素(sù)。另外，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机会，特别(bié)是软件和互联网(wǎng)领域的机会(huì)。”王贵(guì)重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在(zài)去年下半年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当时基本处于估(gū)值、机(jī)构持仓的历史底部的(de)位置。他认(rèn)为，行(xíng)业在信创、数(shù)字化(huà)、智能化等(děng)长(zhǎng)期(qī)需(xū)求刺激下将迎来(lái)3年以上的(de)景气周期，也是为数不多处于(yú)成长(zhǎng)前(qián)期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的(de)板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮(lún)科技创新周期的序幕，带来(lái)以十年(nián)为维度(dù)的(de)产业变革机会，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代(dài)表的科技板块(kuài)内(nèi)会持续有个(gè)股(gǔ)投资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材料(liào)基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问(wèn)人工(gōng)智能和可再生能源将(jiāng)构成(chéng)未来社会的(de)基石。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的(de)进入，未(wèi)来新(xīn)的产(chǎn)业(yè)机会将进入新(xīn)一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极的(de)一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的(de)硬件和(hé)软件公司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年(nián)末(mò)的(de)0持仓，直接(jiē)买到了(le)十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业(yè)链的(de)挖掘(jué)。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股份(fèn)进入(rù)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季(jì)度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前(qián)主要持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军(jūn)工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退(tuì)出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫(mò)海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经济(jì)的看好。随(suí)着人(rén)口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发(fā)展的(de)核心(xīn)在于全(quán)要素生(shēng)产率的提升(shēng)，充分利用好(hǎo)云计算、大数(shù)据、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具(jù)有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传统行业，从生产(chǎn)和(hé)服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的(de)通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来(lái)具有成长性的(de)行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金权(quán)益投(tóu)资部总经理陶灿管(guǎn)理的(de)基金(jīn)也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关(guān)板(bǎn)块。比如(rú)，建信智能生活在一季度(dù)继续调(diào)整了行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特(tè)别是重点(diǎn)布局了人(rén)工智能技术创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能(néng)极(jí)致(zhì)行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金经理秦(qín)毅虽(suī)然在一(yī)季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功，这一成功比(bǐ)之前(qián)几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因(yīn)为本次的人(rén)工智能的应(yīng)用领域(yù)得到了极(jí)大的拓展，模(mó)型具备了强大(dà)的通(tōng)用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创(chuàng)新(xīn)，未来多个(gè)行业将(jiāng)极大受(shòu)益于(yú)这一技术(shù)的应用和(hé)普(pǔ)及。未来(lái)我们应(yīng)该更加重(zhòng)视这一领域(yù)的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值投资千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗(zī)理念的(de)丘栋(dòng)荣在一季报中也提(tí)到了对AI的(de)看好，但他的(de)基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他(tā)表(biǎo)示，除复(fù)合国家(jiā)安(ān)全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业(yè)的部(bù)分成长股是未来关注(zhù)的(de)方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一(yī)季(jì)度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他(tā)注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)非理性(xìng)行为(wèi)，就(jiù)如同去年(nián)三季度半导体及医(yī)药(yào)板块(kuài)的(de)抛售，反(fǎn)而造(zào)就了(le)难得的机会(huì)。“我们这时反而应该加大(dà)对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚(yà)于互(hù)联网(wǎng)级别的技术要素(sù)革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣的开(kāi)端(duān)。作(zuò)为成(chéng)长投(tóu)资者，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的(de)雏形。但她(tā)同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心(xīn)求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他在(zài)去年(nián)三四季度布局了不少人工智能(néng)相关的标(biāo)的(de)，在(zài)一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于(yú)市场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。当然市场中有不(bù)少(shǎo)声(shēng)音说这次不一样，交易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确立(lì)，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总(zǒng)会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不(bù)到的。就(jiù)好比去(qù)年初(chū)我们想象不到俄(é)乌冲突，和(hé)后(hòu)来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？市(shì)场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快(kuài)提(tí)升(shēng)千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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