金融界(jiè)5月(yuè)11日(rì)消(xiāo)息(xī) 央行今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发(fā)放的外(wài)币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音在经(jīng)历了一季度的爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显回(huí)落。从结构上来看(kàn)，居(jū)民部门(mén)再次(cì)“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可(kě)能是因为(wèi)一(yī)季(jì)度透支(zhī)了部(bù)分(fēn)银行(xíng)信贷额度和企业(yè)信贷(dài)需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际(jì)走(zǒu)弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款(kuǎn)的流出(chū)而非企(qǐ)业(yè)活期(qī)存款大幅改善，和地(dì)产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅(fú)减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节性波(bō)动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让理(lǐ)财产品在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下(xià)季(jì)初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民(mín)存款在(zài)季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减少符合(hé)季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存款的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减少更可能(néng范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音)去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝(jué)大部(bù)分，居民端(duān)中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然(rán)不(bù)足的情况。如果没有进(jìn)一步(bù)的(de)政策支撑，不(bù)排除居民端新增信(xìn)贷量会(huì)持续维持在(zài)低(dī)位。

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