一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热(rè)点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场边际贡献的计算公式是什么呀交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资(zī)者平(píng)均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而(ér)使个人股票(piào)占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资(zī)者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机(jī)构(gòu)投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降(jiàng)低(dī)，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近(jìn)五年市(shì)场(ch边际贡献的计算公式是什么呀ǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者(zhě)入市(shì)规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于(yú)跑赢(yíng)基准的(de)难(nán)度有(yǒu)了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的投资(zī)领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示边际贡献的计算公式是什么呀(shì)，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都(dōu)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股(gǔ)可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波(bō)动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

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