编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特(tè)估(gū)、人工智(zhì)能(néng)、机械(xiè)制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程(chéng)碑(bēi)式(shì)突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般(bān)，但是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业最新季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更(gèng)优(yōu)的领域(yù)。

　　对(duì)比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了(le)两处标(biāo)的(de)，用金(jīn)域医(yī)学(xué)和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明(míng)康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技(jì)成为年(nián)内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也一如(rú)既往地表示，会(huì)在优质的(de)股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳(wěn)固(gù)，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物寻(xún)求(qiú)组合(hé)的(de)α。值(zhí)得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过(guò)了(le)40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶(jiē)段也(yě)总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计(jì)了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时(shí)间更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外(wài)全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季(jì)报(bào)显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季(jì)报十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季(jì)度(dù)仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓(cāng)了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白(bái)酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年(nián)内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回(huí)归本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务商，金域(yù)医学近日率先推出(chū)国(guó)内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓的(de)三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高(gāo)的就是非传(chuán)统新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业(yè)务中有分布(bù)式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继续在新能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金经理了(le)，而他在管的(de)7只基(jī)金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓(cāng)的新能(néng)源产业链中股票(piào)依然为(wèi)上季的(de)7只，它(tā)们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至(zhì)今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能(néng)源产业(yè)还(hái)具(jù)备(bèi)较长的生命周期(qī)，不(bù)少细分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们(men)看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资(zī)价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一样是一(yī)个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示目前(qián)在管产品年(nián)内(nèi)回(huí)撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成长来(lái)看，基金一季报(bào)表明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然(rán)第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科(kē)技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统计，竟(jìng)然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基(jī)本(běn)面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是(shì)近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳(nà)入统计(jì)外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益，特别(bié)是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对(duì)比基金(jīn)四季报(bào)和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的(de)中字头公(gōng)司达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投资风格同(tóng)为公募中少数的(de)深度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净(jìng)值增长率(lǜ)全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的(de)第(dì)三(sān)重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前(qián)一(yī)季的前十。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明了其(qí)对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示(shì)基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型(xíng)商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯(xīn)片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近(jìn)期而言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金(jīn)经(jīng)理余(yú)广是(shì)2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担任基金(jīn)经(jīng)理也接近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公(gōng)司半(bàn)数为中字头，它(tā)们(men)就是中国海油(yóu)和中国(guó)移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的(de)电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报(bào)中的(de)总结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或(huò)偏低(dī)的(de)估值水平(píng)买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成(chéng)名的(de)郑巍(wēi)山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手(shǒu)的银河(hé)智联(lián)主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本(běn)周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名(míng)作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管(guǎn)基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和(hé)美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓(cāng)股除(chú)去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公(gōng)和国网通信(xìn)。对比来(lái)看被调(diào)出的(de)标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的(de)是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基金合(hé)同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加(jiā)了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土(tǔ)重来(lái)。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的(de)年(nián)内表现来(lái)看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的(de)年内(nèi)涨幅已经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大(dà)幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济(jì)结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消费升级(jí)仍(réng)将成为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投资机会，在(zài)策(cè)略(lüè)上(shàng)，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围(wéi)内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国(guó)民经济持(chí)续增长的消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来(lái)分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微(wēi)公司(sī)替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金(jīn)经理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来(lái)看，在上(shàng)一(yī)季(jì)度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面(miàn)重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)的(de)思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备、医药(yào)等(děng)行业的配置(zhì)。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持(chí)了(le)科技(jì)、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机(jī)械(xiè)制造的(de)兴趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十(shí)大(dà)流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板(bǎn)两年定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到(dào)消费(fèi)电子(zi)的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回(huí)升的过程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能(néng)对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示(shì)，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的一环(huán)就是军工装备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一(yī)级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理(lǐ)万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技替代(dài)了上一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的(de)所属细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航(háng)空(kōng)航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这一(yī)思路(lù)在他管理的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市(shì)场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和(hé)西(xī)部超导替代(dài)了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的细分赛(sài)道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全(quán)年维(wéi)度(dù)在高(gāo)确定性的航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度(dù)弹性潜力较高的(de)航天导弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)平台(tái)型企(qǐ)业(yè)以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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