一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在(zài)经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)占比超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国(guó)泰(tài)基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占比较高的(de)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022但(dàn)由于国内(nèi)ETF整1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市(shì)场成(chéng)交热情的提升带(dài)来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的(de)步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得(dé)个人(rén)投(tóu)资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着A股市(shì)场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看(kàn)到更多(duō)投资(zī)者会基(jī)于(yú)大(dà)势选择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于(yú)我(wǒ)们基金(jīn)管理人(rén)的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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