分析(xī)人(rén)士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预(yù)计(jì)全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正(zhèng)式实(shí)施，从(cóng)风(fēng)险管理、人员及系统(tǒng)配(pèi)置(zhì)、投资比例、交(jiāo)易行为(wèi)、规(guī)模控制(zhì)、申赎管理等多方(fāng)面(miàn)对重要(yào)货币市场基(jī)金的基金管理(lǐ)人提出了更为严格(gé)审慎的(de)要(yào)求(qiú)。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规(guī)定》将提(tí)高货(huò)币基金的风险(xiǎn)管理能(néng)力(lì)和透明度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但(dàn)是，可能(néng)会对部分追求(qiú)高收益的(de)投资(zī)者造成一定影响(xiǎng)。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金数(shù)量(liàng)上将有(yǒu)一定(dìng)出(chū)清，对基(jī)金(jīn)管理人的(de)产品体系结(jié)构布局(jú)、调整也提(tí)出了(le)要求。

　　哪些基(jī)金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)是指(zhǐ)因(yīn)基(jī)金资(zī)产(chǎn)规模较大或者投资者人数较多、与其他金融(róng)机构或者(zhě)金融产品关联性较强，如发生重大风险，可能对资(zī)本市(shì)场和(hé)金融体系(xì)产生重大不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估(gū)范围？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定》，货币市场基金(jīn)满(mǎn)足下列任一条(tiáo)件的，基金管理人应当在10个工作日内主动(dòng)向(xiàng)中国证监会报告：基金资(zī)产(chǎn)净值连(lián)续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金(jīn)份额持有人数(shù)量(liàng)连(lián)续(xù)20个(gè)交(jiāo)易日(rì)超过(guò)5000万(wàn)个(gè)；中国证监(jiān)会认(rèn)定的符合重要(yào)货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场上共有天(tiān)弘余(yú)额宝货(huò)币(bì)、易方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货(huò)币A三只基金规模超过(guò)2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿(yì)元。

　　从(cóng)基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行(xíng)规定》实施后(hòu)，对于规(guī)模超(chāo)过2000亿元或者(zhě)投(tóu)资(zī)者数(shù)量大于5000万个的货币(bì)市场基金，监管(guǎn)要求更(gèng)加严格，基金管理(lǐ)人需(xū)要增强抗风险能力(lì)，并明确风险防(fáng)控(kòng)与处置机制。这将(jiāng)促使(shǐ)基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)更加注重风险管理(lǐ)和产(chǎn)品合规性，提(tí)高(gāo)产品的透(tòu)明度(dù)和稳(wěn)定性(xìng)，从而保护投(tóu)资者(zhě)的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》与资管(guǎn)新规一脉相(xiāng)承，都是为了提升资管机构(gòu)的风险管理能力，实现风险分散(sàn)化，防(fáng)止风险过度集中、对金融安全(quán)产生不利(lì)影响。在提(tí)升风控水(shuǐ)平的前提下，引(yǐn)导高收益(yì)产品打破刚兑(duì)，高(gāo)安(ān)全产(chǎn)品收益率回落至与其(qí)风险相(xiāng)匹(pǐ)配(pèi)的(de)合理水平。随着(zhe)资管新(xīn)规的(de)逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来发(fā)展(zhǎn)良机，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金(jīn)的(de)附加监管要求，指(zhǐ)出基金管理人应当遵循长期稳(wěn)健的经营和投资理念(niàn)，确保自(zì)身投资研究、人员(yuán)配备、系统(tǒng)运(yùn)营、客(kè)户服务、风险管理与危机应对等方面的能力水平(píng)与(yǔ)重(zhòng)要货币市场基金管(guǎn)理规(guī)模相匹配，不(bù)得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，重要货币市(shì)场基金的基金经理不得少于2人(rén)。在薪(xīn)酬考(kǎo)核(hé)方面，基金管理人(rén)的(de)高级管理人员(yuán)、基金经理等相关人员的(de)考(kǎo)核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间(jiān)接与重要(yào)货币市场基金的(de)规模相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的投资运作(zuò)指标方面，也需要(yào)满足(zú)多项要(yào)求。例如(rú)，持有一(yī)家公司发行(xíng)的证券市值不得超过(guò)基金资(zī)产净值的5％；投资于具(jù)有(yǒu)基金托管人资格(gé)的(de)同一商业银行发行的(de)金融(róng)工具占(zhàn)基金资产(chǎn)净值(zhí)的比例不得超过(guò)15％；主动投资(zī)于流动性受限资产的规模合(hé)计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投(tóu)资(zī)组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交(jiāo)易行为管理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认大额申购申请，避免出现(xiàn)接受(shòu)单一(yī)投资者申购申请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金管(guǎn)理人(rén)、基金(jīn)托(tuō)管人每月(yuè)从重(zhòng)要货币(bì)市场基金的(de)管(guǎn)理费、托管费中计提(tí)的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》是(shì)金融防风险的(de)重要举措(cuò)。部分货币(bì)市场基(jī)金规(guī)模较(jiào)大、投(tóu)资者数量较多(duō)，具有(yǒu)“牵一发而动全身(shēn)”的重要(yào)影响，当(dāng)出现风险事件时，可能会对金(jīn)融市场的流(liú)动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无(wú)论是从(cóng)考核机(jī)制(zhì)，还是从投资(zī)比例、久(jiǔ)期、可变现资(zī)产的限(xiàn)制，都(dōu)是为了更高流动性(xìng)考虑，重要货币市(shì)场基金防范流动性风险的能(néng)力将进(jìn)一步提升，将有效防止出(chū)现2016年部分货币市(shì)场基金(jīn)类似的流动性风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件。

　　制(zhì)定风险应对预(yù)案(àn)

　　在重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也(yě)做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人应当综合评估重要货币市场基金(jīn)各类风险的(de)成因、表现及影响，会(huì)同(tóng)相关(guān)市场主体共(gòng)同制定合理有效(xiào)的风险应对(duì)预案。风险应对预案应当报(bào)中国证(zhèng)监(jiān)会(huì)备(bèi)案(àn)，中国证监会对(duì)风(fēng)险应对预案的有(yǒu)效(xiào)性、合理(lǐ)性、可行性等进(jìn)行评(píng)估。

　　重要货币市场基金发生(shēng)重大风险(xiǎn)的，由中(zhōng)国证监会牵头相(xiāng)关部门成立风险处置小组(zǔ)，督促基金管理(lǐ)人及相关(guān)市场主体依(yī)据风险应对预案等(děng)对重要货币市(shì)场(chǎng)基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高(gāo)货(huò)币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分投(tóu)资者造成(chéng)一定影响，例(lì)如可能(néng)会对一些追求(qiú)高收益的投资者造成一(yī)定冲击。此外，新规(guī)可能会(huì)导致(zhì)一些货币基金规模较小的(de)产品(pǐn)退(tuì)出市场，投资者(zhě)需要注意选择(zé)合(hé)适(shì)的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风(fēng)险偏好(hǎo)的投资者。相(xiāng)对于其(qí)他资管产品，货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)具(jù)有(yǒu)着(zhe)投(tóu)资者数(shù)量庞大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思)较低(dī)的特点。部分(fēn)规模较(jiào)大的货(huò)币规模基金如出现(xiàn)风险事(shì)件，或将对社(shè)会(huì)稳定产生不申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思(bù)利影响。《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》提升(shēng)了重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的(de)资产(chǎn)安(ān)全要(yào)求，有利(lì)于保护投(tóu)资者利益。”国信证券表示。

　　财(cái)信证券指出(chū)，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场基(jī)金的规范化、标准化、投资(zī)分(fēn)散化、安全(quán)化程(chéng)度将有提升(shēng)，未来是否在(zài)公布(bù)的重点货币基金(jīn)名录内(nèi)，可能是投资(zī)者(zhě)选择考量(liàng)的(de)潜在背书因(yīn)素之一(yī)。预(yù)计(jì)全市场货币市(shì)场基(jī)金(jīn)数量上将有一(yī)定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了(le)要求。

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