本轮新股中，有不少风口的(de)企业，但基本面都非常(cháng)垃圾，虽然表面看看(kàn)似乎都(dōu)有亮点，但仔细看看就发现(xiàn)大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集(jí)成主要从事半导体晶圆生(shēng)产代工服务(wù)，为客户提供150-55nm不同制程工艺(yì)，成立5年就(jiù)成长为中(zhōng)国大陆收入(rù)第三大(dà)、12英(yīng)寸晶圆代工产能第三大的纯晶圆代(dài)工(gōng)企业。2015年，合肥市政府(fǔ)根据集成电路产业(yè)发展规划及(jí)“芯(xīn)屏器合”的产业(yè)发展战(zhàn)略(lüè)，拟引进国际(jì)知名企(qǐ)业合作(zuò)设(shè)立晶圆代工厂，此后，晶合集成正式筹划建(jiàn)设。成立(lì)至(zhì)今，晶合集成已(yǐ)成为国内面板显示驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫(yì)情后(hòu)业绩爆发，利润此前一(yī)直大幅亏损，22年依靠(kào)收入(rù)和(hé)产品价格(gé)上(shàng)涨利润来到了31.6亿(yì)，但23年开始(shǐ)下游面板行业需求大幅下(xià)滑(huá)，公司(sī)选择了业绩最好的时候上市，此后走下坡(pō)路是必然的，23Q1公(gōng)司首付大幅下(xià)滑(huá)60％，产能(néng)大(dà)幅闲置后(hòu)利润(rùn)重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿(yì)）《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神经学科为(wèi)龙头，强(qiáng)专科、小(xiǎo)综合的发展模式，形(xíng)成覆盖全国核(hé)心区域的医(yī)疗服务网。服务病种涵盖神经学科各(gè)类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功(gōng)能(néng)神(shén)经(jīng)外(wài)科(kē)、脊(jí)髓脊柱(zhù)、小儿颅脑等疾(jí)病，也包(bāo)括妇科(kē)、儿科、内科、外科(kē)、疼痛(tòng)、全科(kē)等疾病。

　　专科医院(yuàn)，业绩一般般，民营(yíng)医院里毛利率算比较低的那一档，未来(lái)主要(yào)看扩张，也要(yào)小心(xīn)政策的影(yǐng)响，个人感觉比如(rú)几个国企医院(yuàn)（不(bù)论是收入增速还是估值），不关(guān)注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩(ēn)斯特是一家拥有(yǒu)高精密狭缝式涂布模头产(chǎn)品的设计、研发(fā)和(hé)生产及涂布技术(shù)产业化整体解决方(fāng)案能(néng)力(lì)的高新技术企(qǐ)业。高精(jīng)密狭缝式涂布模头为锂电池生产涂布机的核心部件，涂布是(shì)继(jì)制备正负极浆料完成后的(de)下(xià)一道工序(xù)，是锂电池(chí)生产前段(duàn)工(gōng)序的核心(xīn)环节(jié)，目的是将(jiāng)正(zhèng)负极浆料均匀(yún)地涂覆在(zài)铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应(yīng)用(yòng)于锂离子电池涂布、半(bàn)导体先进封装(zhuāng)涂(tú)布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料电(diàn)池电极涂(tú)布、液晶(jīng)显(xiǎn)示中的薄(báo)膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电池产业(yè)链(liàn)公司，业(yè)绩在21年爆发，22年业绩(jì)更进一(yī)步，但行业基本见顶(dǐng)，下游需(xū)求大幅放缓，上游锂矿价格(gé)大幅下滑，且公司只是生(shēng)产(chǎn)过程(chéng)中(zhōng)很小的一块市场，天花板非常低(dī)，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集(jí)成(chéng)成立(lì)于2018年3月，总部位于浙(zhè)江(jiāng)绍兴(xīng)，是(shì)一家专注于功率、传感和(hé)传(chuán)输应用(yòng)领(lǐng)域，提供(gōng)模(mó)拟芯片及模块封装的代工服务的制造商(shāng)。中芯集成以晶圆代工为(wèi)起点，向下延伸到模组(zǔ)封装，为国内外客户(hù)提(tí)供一站式代(dài)工解决方案，为功率(lǜ)、传感和传输等(děng)领域的半导体产品公(gōng)司(sī)提供完整生产制造(zào)平台，支(zhī)持客户研发以及(jí)大规模量(liàng)产。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联企(qǐ)业，处(chù)于规模扩张阶段(duàn)，但由于规模扩大太快，折旧(jiù)研(yán)发投入初期非常高，因此利润大幅(fú)亏损，好不容易快熬出头了(le)（资本支出高(gāo)峰在22年结束(shù)），公司也预期(qī)23年底(dǐ)会转(zhuǎn)为盈利(lì)，但下游需求在23年(nián)大幅放缓，公(gōng)司面(miàn)对的压力显(xiǎn)然是要(yào)比那些(xiē)已经规(guī)模化完成有利润的公司大得多，且公(gōng)司过(guò)于依赖(lài)中芯国际，未来还(hái)有可能面临同业竞争(zhēng)而(ér)收回(huí)许(xǔ)可的风险。IPO募(mù)资(zī)高达219亿，非常大的(de)IPO了，不(bù)太乐观(guān)未来的走势。

　　五、万(wàn)丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰(fēng)股份(fèn)主要(yào)从事分散染料及其滤饼的研发、生(shēng)产(chǎn)及销(xiāo)售，产品以中高端(duān)分(fēn)散染(rǎn)料(liào)为主，主要(yào)用于涤纶(lún)及其混纺(fǎng)织物(wù)的染色和(hé)印花，经分散染料印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用(yòng)途广(guǎng)泛。其中部分(fēn)终(zhōng)端(duān)应(yīng)用(yòng)品(pǐn)牌包括：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯(sī)、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料(liào)公司，毫无亮点，业绩在19年后一路下滑(huá)，22年利润(rùn)只有19年的一半都不到，下游服(fú)装(zhuāng)行业景气度也一般，不关注了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立(lì)以来，公司主营(yíng)业(yè)务一直聚焦于汽车行业营销与后(hòu)市(shì)场(chǎng)服务领域，为客户提供相关软件产(chǎn)品(pǐn)及服务。2010年被用友网络收购(gòu)后，公司继续独立经营(yíng)上(shàng)述业(yè)务。用友汽(qì)车(chē)主(zhǔ)要面向(xiàng)汽车(chē)行业的整(zhěng)车厂、经销商、服(fú)务站等客户，提供(gōng)营销与(yǔ)后(hòu)市场服务领域的数智化解决方案、云服务、软件及(jí)专业服务。

　　用友集团(tuán)旗下子公司(sī)分拆上市，汽车软(ruǎn)件服务，汽车数字化(huà)是趋势，且随着人均保有量的(de)增长，公司(sī)行业(yè)前(qián)景不(bù)算很差，但公司自身技术含量(liàng)较(jiào)低，产品以车企营销(xiāo)系(xì)统为主，基本没什么研发，都靠销售，且汽车(chē)行业有明显周期性。

　　七(qī)、经纬股(gǔ)份(fèn)（301390）

　　成立于2003年3月的(de)经纬股份主要从事电力工程技术服务(wù)及地理信(xìn)息(xī)技术(shù)服务。电力工程技(jì)术服务(wù)占主(zhǔ)营(yíng)业务收(shōu)入比重超过(guò)80％，是公(gōng)司主要收入和利润来源。电力(lì)工程(chéng)技(jì)术服务(wù)主要(yào)系(xì)为电网企业、工商业(yè)企(qǐ)业电力(lì)相关工程提供(gōng)规划(huà)咨询、设计、工(gōng)程(chéng)建设(shè)等服务(wù)。

　　电网和(hé)地(dì)理信息设计咨询公(gōng)司，主要是电力工程技术服务收入为(wèi)主，比较依赖内蒙和浙江地(dì)区的国家(jiā)电网(wǎng)，本质上是工程类企业，设备(bèi)施(shī)工业务，所以应(yīng)收款高，坏账多，现金流差，不关(guān)注了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家(jiā)为智能手机、物联网等领域提(tí)供射(shè)频(pín)前端的芯片设计公司，主营业(yè)务为(wèi)射频前端芯片(piàn)及模组的(de)研发、设计和(hé)销售(shòu)。慧智微具备全套(tào)射频(pín)前端芯片设计能力和集成化(huà)模组研(yán)发能(néng)力(lì)，技术体系以功率(lǜ)放大器（PA）的设计能(néng)力为(wèi)核心，兼具低噪声放(fàng)大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源(yuán)器件(jiàn)滤(lǜ)波器（IPDFilter）等(děng)射(shè)频器(qì)件的设计能力，产品系列覆盖的(de)通信频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为(wèi)客户(hù)提供无线通信射(shè)频前端(duān)发射模组(zǔ)、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公司，下游(yóu)主要是消费(fèi)电(diàn)子(zi)，22年业绩大幅放缓，下(xià)游砍单存货大幅(fú)增长(zhǎng)，亏损不断扩大，主要是大量研发投入，但(dàn)高(gāo)研发下，公司毛(máo)利率极(jí)低，远低于同行(xíng)业公司，但即便这样，估(gū)值却一路(lù)上升到150亿，在IPO之前大量(liàng)机构（近40家）参(cān)股(gǔ)（未来解禁后都会(huì)成为抛售的(de)主力）。搞不懂(dǒng)这公司(sī)的价值(zhí)在哪里，但现在风口(kǒu)，很可能(néng)被炒作。

　　九、航天南湖(hú)（688552）

　　航天南湖是一(yī)家主要从事防空预警(jǐng)雷达(dá)研发、生产、销售和服务的国家级高新技术和专精特新“小巨人”企业。公司产(chǎn)品主要包括雷达及配套装(zhuāng)备(bèi)，重点供应(yīng)国内军方客户和(hé)军(jūn)工集团。成立至今，航天南湖(hú)已成为(wèi)我(wǒ)国防空预警雷达(dá)主要生产单(dān)位(wèi)之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩(jì)大幅下滑，22年虽然(rán)收入增长较(jiào)快，但利(lì)润远没(méi)有回到20年，且(qiě)关联交易占比越(yuè)来越高，对(duì)于(yú)这种(zhǒng)客户(hù)不透明度极(jí)高的军工企业，实在无(wú)法(fǎ)判断未(wèi)《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节来的价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化(huà)虚拟商品(pǐn)综合服务提供(gōng)商，主(zhǔ)要为移(yí)动互联网(wǎng)相关场(chǎng)景客户(hù)提(tí)供移动互联网数字化虚拟商(shāng)品(pǐn)聚合运(yùn)营、融合运营、分发运营等(děng)综合运营服务，为物联网相关场(chǎng)景提供物(wù)联网流(liú)量接入、硬件方案(àn)、场景应(yīng)用等综合解决方案及云终端解决(jué)方案(àn)，并根据(jù)客(kè)户需求提供定制(zhì)化的运(yùn)营支撑服务及技(jì)术(shù)服(fú)务(wù)。一家售卖移动(dòng)流量、话费、爱优芒会员卡等数字化(huà)虚拟(nǐ)商(shāng)品的综合型中间商，其主要盈利模式是获得购销(xiāo)差价(jià)或服务佣金，占(zhàn)公(gōng)司总(zǒng)收入超过9成(chéng)。

　　流量中间商，互联网(wǎng)卖流量的公司，主要是卖视频(pín)会(huì)员和其他通(tōng)用流量，业绩过去几年看起来不错，但公司(sī)现(xiàn)金(jīn)流越来越差，且(qiě)互联网流量已经见顶(dǐng)，大互联网公(gōng)司越来越不(bù)依(yī)赖买量来拓广业务，感觉上市就(jiù)是业绩顶峰。

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