2022年是国内实施(shī)“双碳战略(lüè)”的攻坚之年，作为新(xīn)能源的重点(diǎn)领域，光伏设备(bèi)行业备(bèi)受瞩(zhǔ)目。尽管在政策(cè)扶持(chí)和行业高成长性背景下，上(shàng)市企(qǐ)业(yè)产量(liàng)不断扩大，营收、归母净(jìng)利润(rùn)不(bù)断增(zēng)长，但行业内上(shàng)中下游(yóu)板块的盈利能力(lì)分化严重(zhòng)，亟(jí)待引起注意(yì)。

　　金融界(jiè)上市公司(sī)研究院的(de)数据显示，光伏(fú)设(shè)备(bèi)产业(yè)链盈利参差不齐。光伏设备行业(yè)主要分蜡的熔点是多少度为5大板块，分别是上游的(de)硅料硅片生产加工板(bǎn)块，中下游的光(guāng)伏加工设备(bèi)、逆(nì)变器、光伏辅材和(hé)光伏电池组件(jiàn)。利润结构整体(tǐ)呈现金字塔结构，上游(yóu)板块处于(yú)金字(zì)塔底层，2022年3家相关企业净增长(zhǎng)的利润贡献占(zhàn)比就高达55.59％，而中下(xià)游45家企(qǐ)业(yè)总(zǒng)体利(lì)润贡献度(dù)小，且毛利率(lǜ)不足20％，企业(yè)间的竞争(zhēng)加剧(jù)。

　　随着2023年硅料(liào)硅(guī)片价(jià)格下行预期增加(jiā)，结合对企业经营(yíng)数据变化的分析，可(kě)以看出：光(guāng)伏设备(bèi)的上游将迎来降价与去(qù)库存(cún)阶段，这对于中(zhōng)下游(yóu)企业来说意味(wèi)着原(yuán)材料成本得到(dào)控(kòng)制(zhì)，利于企(qǐ)业经营能力提升。

　　归(guī)母(mǔ)净利润突(tū)破千亿，八成企业利润增(zēng)长

　　在“双碳战略”背景下(xià)，作为清洁(jié)能(néng)源重要(yào)方向的光(guāng)伏设备，市场加大对上市公司的扶持力度。金融界(jiè)上市公司研究(jiū)院统计发现，行业中48家上市公司，有(yǒu)33家(jiā)2022年获得的政府补助较2021年(nián)增加；累(lèi)计获得政府补助54.63亿元，较2021年(nián)增长56.56％。

　　在政府加大扶(fú)持背(bèi)后，与之(zhī)同(tóng)步的是上市(shì)企业(yè)经(jīng)营(yíng)规模不(bù)断扩大，利润增速(sù)可观。产量方面来(lái)看，根据国家能源局数据，2022年多晶硅产量82.7万(wàn)吨，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同比增长57.5％；电池片产量318GW，同(tóng)比增长60.7％；组件产(chǎn)量288.7GW，同比(bǐ)增长58.8％。可以(yǐ)看出，光伏(fú)制造端产量(liàng)均实现50％以上增速。

　　盈利方面来看(kàn)，2018年光伏设备行业实现归母净利润118.05亿元，至2022年(nián)增长至1051.54亿元(yuán)，5年复(fù)合增(zēng)速高达54.86％。其(qí)中，2022年业绩(jì)增(zēng)速达(dá)到136.17％。

　　48家企业(yè)平均(jūn)归母净利润增(zēng)速达(dá)到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间(jiān)以及100％以内的(de)企(qǐ)业，分(fēn)别为8家(jiā)、12家(jiā)和19家(jiā)。仅有(yǒu)福斯特(tè)、安彩高科等9家(jiā)企业2022年业绩下滑(huá)。

　　其中，爱旭股份2022年实现归母净利(lì)润23.28亿元，同比(bǐ)增长1954.33％，增(zēng)速居行业第2。公司在(zài)去年(nián)电池片环节尤其是(shì)大尺(chǐ)寸电(diàn)池处(chù)于供不应求(qiú)的(de)状态，年内累计实现电池销量34.42GW，同比增长(zhǎng)82.65％，盈利能力持(chí)续提升(shēng)。

　　表格：2022年光伏设备行(xíng)业归母(mǔ)净(jìng)利润增速居(jū)前的企业

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　上游(yóu)板块毛(máo)利率2年增长20个百分点(diǎn)，3家企业净利润(rùn)贡献(xiàn)过半

　　光伏设备行业整体毛利(lì)率为22.91％。对各(gè)板块毛利率分析(xī)发现，上中(zhōng)下游呈现的结果参差不齐，上游硅料硅片(piàn)享受到(dào)光(guāng)伏(fú)产业(yè)的红利，行业有(yǒu)竞(jìng)争壁垒，参与厂商较少，企业毛利率较高；而(ér)中(zhōng)下(xià)游多(duō)数(shù)板块(kuài)毛(máo)利率(lǜ)不及行业平(píng)均。

　　数据显(xiǎn)示，上游(yóu)的硅(guī)料硅片2020年毛利率(lǜ)为23.19％，在5个板块中毛利率(lǜ)第2低，仅高过光伏电池(chí)组(zǔ)件。但2022年板块(kuài)毛(máo)利率(lǜ)上涨至(zhì)43.61％，成(chéng)为(wèi)光伏设备行业毛利率最高的板块。

　　硅料硅片板块毛利(lì)率较(jià蜡的熔点是多少度o)快提升，首先是源于供不(bù)应求背景下的涨(zhǎng)价(jià)。作为光伏设备行业的(de)原材料方(fāng)，硅料硅片板(bǎn)块可(kě)以形容其为“卖铲(chǎn)人”。2022全年(nián)虽然硅片(piàn)价格波动巨大，但从2020年以来的数据来(lái)看，硅片价格依然(rán)处于高(gāo)位。特别(bié)是上半(bàn)年(nián)硅片价格持续高(gāo)位运行，硅片需求端旺盛(shèng)之(zhī)下，众(zhòng)多(duō)硅片、电池厂(chǎng)商纷纷与硅料企业签订巨(jù)额订(dìng)单，提前完成备(bèi)货(huò)。

　　上游的头部企业代表之一通威股(gǔ)份，曾在2022年报中提(tí)及量价双升，指(zhǐ)出受益于多晶硅产(chǎn)能缺口，相关产品持续(xù)扩(kuò)产，价(jià)格同比上涨显(xiǎn)著(zhù)，进(jìn)而带(dài)动(dòng)毛利(lì)率(lǜ)提升(shēng)。

　　其次，硅料硅片板块进入壁垒高，深耕该领域的企业(yè)容易形成规模效(xiào)应。这一板块仅有(yǒu)3家上市公(gōng)司，不容(róng)易形成恶性(xìng)竞争(zhēng)。2022年，3家(jiā)企业业绩均(jūn)呈现爆发式增(zēng)长(zhǎng)，平(píng)均归母净利润增速(sù)为(wèi)172％，特别是(shì)大(dà)全能源2022年归母净(jìng)利润191.21亿元，同比(bǐ)增长234.06％，业(yè)绩(jì)增速领先。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，48家光伏设备行业2022年累计归母净(jìng)利(lì)润增长606.30亿元，而通威股份、大全能(néng)源和(hé)TCL中环3家硅料(liào)硅片企业归母净利(lì)润就增长了(le)337.05亿元，占比为55.59％。而这3家企业2022年总共(gòng)实现归母净利(lì)润516.66亿元(yuán)，占光(guāng)伏(fú)设备(bèi)行业整体(tǐ)归母(mǔ)净利润的(de)49.13％。

　　表(biǎo)格：3家硅料硅(guī)片企业经营情况

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　光伏中下(xià)游(yóu)”内卷”，中(zhōng)游两大板(bǎn)块平均毛利率不超17％

　　相比风光的上(shàng)游，中(zhōng)下游(yóu)涉及光伏电池组件、光伏辅材等领域参与厂商较多，企业间竞争激(jī)烈。整(zhěng)体(tǐ)而言，光伏设(shè)备中下游板(bǎn)块2022年毛利率呈(chéng)现(xiàn)下行趋(qū)势，45家(jiā)企业平均毛利率下滑0.72％，进(jìn)而(ér)影响公司盈利情(qíng)况。上游硅料硅片爆(bào)赚的(de)背后，是中下游45家(jiā)企业2022年归(guī)母净利润累(lèi)计增长(zhǎng)269.25亿元，净利润增(zēng)长贡献没(méi)有过(guò)半。

　　从2020至2022年板块毛利率(lǜ)数据来看，中下游领域的光伏加工(gōng)设(shè)备(bèi)和逆变器毛(máo)利率(lǜ)3年来(lái)基本持平，而光伏辅(fǔ)材(cái)和光(guāng)伏电(diàn)池组件毛(máo)利率下滑明显，特(tè)别(bié)是光(guāng)伏电池(chí)组件(jiàn)成为毛利率(lǜ)最低的板块。

　　表格：光伏设备行业不(bù)同(tóng)板(bǎn)块的(de)毛(máo)利率(lǜ)情况

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　具(jù)体来看(kàn)，光伏电池组件板块11家上市(shì)公司，平均毛利率(lǜ)为11.76％，属于沪深300的头部企业隆基绿能(néng)毛利(lì)率仅有15.38％，居板块第2。航天机电(diàn)、协鑫集成和亿晶光电毛利率不(bù)足10％。

　　光伏(fú)辅(fǔ)材板块涵盖18家企(qǐ)业，企业数(shù)量较多竞(jìng)争(zhēng)激烈。这(zhè)一板块毛利率2020年以来逐年下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由(yó蜡的熔点是多少度u)于原材料涨价等因素影响(xiǎng)，福莱特的主业光(guāng)伏(fú)玻璃毛利率(lǜ)下(xià)降12.39个百分点，影响整体(tǐ)毛利(lì)率(lǜ)。

　　相比而言(yán)，逆变器板块有6家企(qǐ)业，数(shù)量相(xiāng)对(duì)较少，板块整体毛利率为(wèi)32.02％。禾迈股份的毛(máo)利率在(zài)该(gāi)板(bǎn)块第一，达到42.75％。此外(wài)，作为逆(nì)变(biàn)器(qì)板块的绝对龙头(tóu)，阳光电源(yuán)2022年毛利率为(wèi)24.55％，提升2个百分点以上。公司(sī)去(qù)年逆变器全球出货量达77GW，逆变(biàn)设备全(quán)球(qiú)累计装(zhuāng)机量(liàng)已突破340GW，逆变器在全球主(zhǔ)流市场(chǎng)占有率第一。

　　硅料硅片存(cún)货周转速度放(fàng)慢，中下游盈利(lì)能力有望改善

　　光伏设备行(xíng)业上游“躺赚”，中下(xià)游(yóu)“内卷”是行业(yè)写照，而自2022下半年(nián)硅料(liào)硅片价格自高位走出(chū)下行趋势，行(xíng)业格局(jú)将(jiāng)发(fā)生怎样的改变？

　　数据显示，相比(bǐ)2022年(nián)单晶(jīng)硅等硅片的(de)阶段高(gāo)点，多数硅片价格下跌幅(fú)度超过30％。根据(jù)中国有色金(jīn)属工业协会硅业分会公布的最新数据，5月11日当周M10单晶硅片(piàn)价格区间(jiān)在5.0-5.4元/片，成交均价降至5.25元(yuán)/片，周环(huán)比降幅为16.4％；G12单(dān)晶硅片价格区(qū)间(jiān)在7.0-7.6元/片(piàn)，成(chéng)交均价降至(zhì)7.28元/片，周(zhōu)环比降幅为9％。

　　从3家硅料(liào)硅片企业的经营数据也(yě)可(kě)看(kàn)出硅片价格(gé)下跌对上(shàng)游公司盈利的(de)影响。今(jīn)年一季(jì)度，大(dà)全能源实现归母净利润(rùn)29.11亿元，同(tóng)比下滑32.49％；通(tōng)威股份和(hé)TCL中环相比(bǐ)2022年同期增长动能放缓。

　　另外，3家企业今年一季度存货周转率数据发(fā)现，无(wú)论是环比还是同(tóng)比(bǐ)，相较而(ér)言都有明显下行趋(qū)势(shì)，说明当前有库存积压风险。以(yǐ)大全能源(yuán)为例，2022年(nián)一季度存货周转率为2.08，今(jīn)年同期为1.04。

　　图片：硅料(liào)硅片(piàn)企(qǐ)业(yè)存货周转(zhuǎn)率变化(huà)趋势

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　专业人士认为，上(shàng)游硅料硅片(piàn)面临短(duǎn)期供(gōng)过于求的局面，在清理库存的阶段(duàn)下，硅片价格还有进一步下行空间。这对(duì)于光伏电(diàn)池(chí)组件、光伏加工设备等对中下游板(bǎn)块，将能较好控(kòng)制原材(cái)料(liào)成本，对提升毛(máo)利率、营(yíng)收(shōu)率等有一定(dìng)帮助。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 蜡的熔点是多少度