昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务上对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利(lì)率升到(dào)原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联(lián)储下(xià)月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话(huà)前(qián)所创(chuàng)的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天(tiān)上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关(guān)注他(tā)提供(gōng)的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的(de)负面影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至那么(me)高的(de)水(shuǐ)平就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美(měi)联(lián)储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经济(jì)增长具有限制(zhì)性的(de)。做太多与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程(chéng)度也都存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高企(qǐ)的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一(yī)步(bù)收(shōu)紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨(zuó)日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚(wǎn)夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持(chí)货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前(qián)期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补(bǔ)库至(zhì)环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的(de)备货情绪(xù)出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑(huá)。在(zài)现货松(sōng)动、产(chǎn)销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)新增投(tóu)产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约的跌幅和(hé)现货向期货(huò)回(huí)归(guī)的方式(shì)收敛基差(chà)上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少日(对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思rì)熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内经济复(fù)苏(sū)不及(jí)预期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的(de)弱对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带(dài)来现货价格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存(cún)在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动(dòng)加大。”他(tā)说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续(xù)投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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