在华(huá)尔(ěr)街经济学家和(hé)央行官员争论美(měi)国经济(jì)是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的专业选股(gǔ)人士将(jiāapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次ng)资金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业(yè)和(hé)基本消费品等在经(jīng)济(jì)低迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据显示，同时(shí)做多(duō)和做空的对(duì)冲基金已(yǐ)将其周(zhōu)期性(xìng)股票(piào)与防御性股票的比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以来(lái)的最低水平(píng)。对于只做多的基金经(jīng)理(lǐ)来说(shuō)，他们对周期(qī)性公司(这些公(gōng)司的命运取决(jué)于商业周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去(qù)年(nián)10月低(dī)点反弹(dàn)，增(zēng)加了(le)5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国银行策略师表(biǎo)示(shì)，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退(tuì)的(de)担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通(tōng)过积(jī)极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数(shù)据进(jìn)一步证(zhèng)明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最新调查(chá)中，现金持有量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图表信(xìn)号配置资产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场波动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和波(bō)动性目标基(jī)金等系统性资金apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次(jīn)管理公(gōng)司近几个月增(zēng)加了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意(yì)志银(yín)行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立(lì)场。德(dé)意志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的(de)很大(dà)一部分归(guī)因(yīn)于那(nà)些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票(piào)。看空者还(hái)警告称，持续(xù)数月的股(gǔ)市反弹是不可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次(cì)突破(pò)4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的(de)需求。另一方面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化(huà)基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据(jù)和企业财报(bào)也提振(zhèn)股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以(yǐ)让美国企(qǐ)业(yè)重回增(zēng)长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连(lián)美联储(chǔ)官员也预测今年(nián)晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最(zuì)终可能会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期(qī)性(xìng)的行业往往在衰退(tuì)前的(de)6个月(yuè)内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济学家(jiā)预计(jì)，美国(guó)经(jīng)济衰退将从(cóng)第(dì)三季(jì)度开始。

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