原本被视(shì)为(wèi)极(jí)其艰难的2022年，白酒上市企(qǐ)业(yè)却(què)又一次集体刷高(gāo)了业绩(jì)。

　　目前(qián)，20家A股白酒上市企业(yè)2022年(nián)年报及2023Q1财报已经披露(lù)完毕，整体来看，稳(wěn)健(jiàn)增长(zhǎng)依然是白酒行业主(zhǔ)旋(xuán)律。20家上市白酒企业营(yíng)收总计(jì)3563.45亿元，同比增长15.12％，净利润(rùn)实现1305亿元，同比增(zēng)长20.36％。

　　具体来看，贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等(děng)头部企(qǐ)业营收净利再创(chuàng)新高，14家白(bái)酒上市(shì)企业营收取(qǔ)得了两(liǎng)位数增长(zhǎng)。在打响疫情(qíng)后(hòu)首个春节动销(xiāo)战后，今(jīn)年一季(jì)度白酒(jiǔ)业(yè)普遍实(shí)现(xiàn)“开门红”，2023Q1财报显示15家企(qǐ)业拿(ná)下(xià)两(liǎng)位数增长(zhǎng)。

　　钛媒体APP注意到，过去(qù)三年，外(wài)部环(huán)境对白酒造(zào)成(chéng)了(le)不可(kě)忽视的影(yǐng)响，穿透最新的业(yè)绩(jì)来看，头部酒企(qǐ)的抗压能力足够强(qiáng)大，经营稳定，且引导行业结构性增长。但(dàn)随着白酒行业集中度提(tí)升，头部酒企持(chí)续向前(qián)，非名酒品牌难以望其项背，因此圈(quān)地“内(nèi)卷(juǎn)”。此起彼伏间，正处于新一轮调(diào)整周期的白酒(jiǔ)行业(yè)，分化加(jiā)剧。而今年，白酒(jiǔ)企业的一个共同主(zhǔ)题(tí)是去库存(cún)，谁(shuí)快谁(shuí)就会占得先手(s微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人hǒu)。

　　白酒结构性增(zēng)长，强(qiáng)者恒(héng)强

　　根据中国酒业协会(huì)公布的数据，2022年白(bái)酒(jiǔ)行业营收(shōu)6626.05亿元，同(tóng)比增(zēng)长9.6％，利润2201.7亿元(yuán)，同比增长29.4％。这(zhè)当中，20家微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人白酒上(shàng)市(shì)企业(yè)营收和利(lì)润分别占去了53％和59％。

　　从年报来看，白酒(jiǔ)结构性增(zēng)长的表现之一是优势品牌正在持续拥抱红利。白酒产量、销量(liàng)已经(jīng)连(lián)续多(duō)年下(xià)降，行业集中度不(bù)断(duàn)提升，存量竞争格局下企业间挤压式竞(jìng)争已经临近赛点。

　　这样的(de)业态促使白酒行(xíng)业内部强者恒强，“名酒时代”背(bèi)景下，头部酒企成为(wèi)产业经济增长的主要(yào)动力。年报显(xiǎn)示(shì)，头部名酒企业基本保持(chí)了两位数增长，20家白酒上市企业营收3563.45亿元(yuán)，营收榜(bǎng)前六就(jiù)贡献了近3000亿元，占比超80％；前五(wǔ)强净利润也在2022年首(shǒu)次突破千亿(yì)大关(guān)。

　　举例(lì)而言，贵州(zhōu)茅台2022年(nián)实(shí)现营收1275.54亿元，同(tóng)比增长16.53％；净利润627.16亿元，同比增长(zhǎng)19.55％。今年(nián)一季度营收393.79亿元，同(tóng)比增长18.66％；净(jìng)利润208亿(yì)元，同比增(zēng)长20.59％。

　　五粮(liáng)液亦不遑多让，2022年(nián)营收(shōu)739.69亿元，同比增长11.72％；归母(mǔ)净利润(rùn)266.91亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)14.17％；2023一(yī)季度，营收311.39亿元，同比增(zēng)长13.03％；归母净利润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国食品(pǐn)产(chǎn)业分析师朱丹蓬告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“名(míng)优酒保(bǎo)持了良性的(de)增(zēng)长(zhǎng)，疫情(qíng)放开后消费场(chǎng)景(jǐng)的多(duō)元化，对于中国白(bái)酒的复兴是一个非常好的加(jiā)持。”

　　白酒结(jié)构(gòu)性增长的(de)另一个特征是，在过(guò)去(qù)取得了稳定增(zēng)长和(hé)快速发展的企业，基本形(xíng)成了中高端驱动增长的发展模式，这在年报中得以体现(xiàn)。

　　2022年，洋河、汾酒、古井贡(gòng)、迎驾、舍得等，产品上除高端一(yī)如既往(wǎng)强势以外(wài)，其中高端产(chǎn)品销量都以超两位数的涨幅增(zēng)长。头部品牌产品线全价格带布(bù)局，二(èr)三线(xiàn)品(pǐn)牌聚焦中高端，白酒产(chǎn)业不(bù)约而同都在进行产品(pǐn)结构优化。

　　也正是因为(wèi)产品(pǐn)结构微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人优化的(de)需要(yào)，白酒技改扩(kuò)产推(tuī)动了各酒企、产区的(de)优(yōu)质产能的(de)释放。20家上市(shì)企(qǐ)业中(zhōng)，贵(guì)州茅台、五粮液、山西汾(fén)酒（600809.SH）、泸(lú)州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得(dé)酒业(yè)（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布(bù)了实施技改、产(chǎn)能扩建等项目(mù)，这些都是企业(yè)为持(chí)续保持结构性增(zēng)长做(zuò)准(zhǔn)备。

　　知(zhī)名酒业分(fēn)析师蔡(cài)学飞(fēi)告诉钛媒体APP，“‘马太效应(yīng)’下，头部酒企会持续走强，并(bìng)且利(lì)用自身的品牌与品质优势，进一步挤压非名酒市场，而基于品(pǐn)类和产品的名酒(jiǔ)格局很快(kuài)形成，中国酒业进(jìn)入寡头(tóu)化时代。”

　　二三线酒企分化(huà)加剧(jù) 非名酒承压

　　白酒行业数据显示，相(xiāng)比较疫情前的2019年(nián)，2022年(nián)白酒产(chǎn)业销售收入累计增(zēng)长5％，利润累计(jì)增长了71％。透过2022年白酒上市企业财报发现(xiàn)，除(chú)头(tóu)部酒企强者恒强外，二三线品牌正在加速分(fēn)化(huà)。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP梳(shū)理(lǐ)发(fā)现，2019年(nián)20家上(shàng)市企业中，规模在(zài)40-100亿元级别的仅有3家，分别是老白干(gàn)酒（600559.SH）、今世缘和口子窖（603589.SH）；2020年(nián)这个数据浮动为(wèi)2家，分别是今(jīn)世缘(yuán)、口子窖(jiào)；2021年上升到(dào)6家，为今世缘、口子窖、老白干酒(jiǔ)、舍得酒业、迎驾(jià)贡酒（603198.SH）以(yǐ)及水井坊；2022年(nián)则进一(yī)步变成7家，在前(qián)一(yī)年的(de)6家(jiā)基础上新增了一个(gè)酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今(jīn)世缘、舍得、迎驾贡、口子窖四家企(qǐ)业规模来到50-80亿(yì)元之间，隶属苏酒(jiǔ)板块、川酒板块、徽(huī)酒板块的二级梯(tī)队(duì)，都是在各自省(shěng)内有一定(dìng)话(huà)语权、有(yǒu)较大市场规(guī)模(mó)、省外市(shì)场(chǎng)开(kāi)拓(tuò)良好的代(dài)表。

　　它们之间此起彼伏的竞争，也推动了二级梯队的分化(huà)加速。蔡学(xué)飞向钛媒体APP表示，“二三线酒(jiǔ)企分化加剧，要(yào)么像(xiàng)古井贡酒那(nà)样完成产(chǎn)品(pǐn)升级和全国(guó)化布局，挤(jǐ)进一线市场(chǎng)，要么就会像皇台一(yī)般(bān)衰败萎缩。”

　　如是所言，年报显示，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年(nián)毛利、经(jīng)营性现金流的(de)下(xià)降，录得亏损(sǔn)。

　　2023一季(jì)报也能(néng)说明问题。举例而言(yán)，今年一季度酒(jiǔ)鬼酒实现营收9.65亿(yì)元，同比下降42.87％；净(jìng)利润3亿元，下降42.38％。至于下滑原因(yīn)，酒鬼酒在财(cái)报中表示是因(yīn)为去(qù)年同期基数较高，以及公司主动进行(xíng)了策(cè)略调整导(dǎo)致(zhì)。

　　另一典型是安徽酒(jiǔ)企金种(zhǒng)子(zi)，在省内“内卷”和(hé)名酒(jiǔ)“高(gāo)压”双(shuāng)重挤压下，其业务体量(liàng)和利(lì)润出现萎缩，明显掉队(duì)。2019年-2022年，其(qí)营收(shōu)分别为9.14亿元、10.38亿(yì)元、12.11亿元、11.86亿元(yuán)，收(shōu)入增长(zhǎng)有限，但净利(lì)润在2019年、2021年、2022年均为(wèi)亏损。2023Q1归母净利(lì)润更是下降了(le)228％。对此，金(jīn)种子在(zài)年报中归咎于品(pǐn)牌、营销、渠道等(děng)多方(fāng)面因素。

　　高库存仍(réng)是(shì)行(xíng)业(yè)性问题(tí) 白酒亟需(xū)新渠道

　　毛利(lì)率来看，20家白酒上(shàng)市企业中，有17家企业毛利(lì)率在(zài)60％以上，茅台高(gāo)达92％，仅3家企业毛(máo)利率(lǜ)低于(yú)50％。且(qiě)有15家企(qǐ)业毛(máo)利率与上年同期(qī)相比增长，金(jīn)种子、洋(yáng)河、伊力特、舍得(dé)、酒鬼酒5家(jiā)企(qǐ)业毛利(lì)率(lǜ)有所下降(jiàng)。

　　毛利率高，印证了白酒超(chāo)强的盈利能(néng)力，但(dàn)透过年报，白酒的高库存更加值得关注。2022年，20家A股白酒(jiǔ)上市公司总存货(huò)达1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿元库存高居(jū)榜首(shǒu)，洋(yáng)河、五粮液(yè)紧随其后。

　　但从涨幅来看，泸州(zhōu)老窖、岩石股份（600696.SH）、老白干酒(jiǔ)等(děng)企业库存同比增长(zhǎng)超30％，除洋河股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子酒外(wài)，其他酒企库存增长(zhǎng)基本都(dōu)在(zài)两(liǎng)位数(shù)以上。

　　合同负债(zhài)情况亦(yì)能一(yī)定程(chéng)度上反(fǎn)映当(dāng)前渠道的情况。截至2022年底(dǐ)，18家上市酒(jiǔ)企(qǐ)合同负债整(zhěng)体同(tóng)比减少5.47％。同期(qī)，11家公司的(de)合同负(fù)债(zhài)下滑，其中酒鬼酒、古(gǔ)井贡酒等同比降幅超(chāo)五成。截至今年一季度末，总体合同负债(zhài)微增0.08％。

　　搜狐(hú)酒业发展研(yán)究院专家、中国酒业资深评论员肖(xiào)竹(zhú)青告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“2022年、2023年一(yī)季度白酒业绩(jì)非常优秀(xiù)。但是(shì)我们发(fā)现整个市场(chǎng)除了茅台(tái)供(gōng)不应求以外(wài)，其(qí)他(tā)产品(pǐn)都存(cún)在价格倒挂现象(xiàng)，这说明(míng)除茅台以外社会库存很大，对白酒发展来(lái)说存在隐(yǐn)忧。”但他也表示，“预(yù)计今年下半年中(zhōng)秋(qiū)节后(hòu)有望成为酒业重(zhòng)回(huí)正轨发(fā)展的(de)时间节(jié)点。”

　　“高库存(cún)是行业(yè)性(xìng)问题。”蔡学飞表达(dá)了同样的看法(fǎ)，他认为，随着国家经济(jì)面的(de)恢复以及(jí)社(shè)会活动(dòng)的复苏(sū)，会加速去库存，特别是名酒库存(cún)会得到很大(dà)的缓解(jiě)，但是(shì)区域中小(xiǎo)企业仍然会面(miàn)临不小的库存压力。

　　日(rì)前，五粮液在投(tóu)资者(zhě)关系互动(dòng)平(píng)台回(huí)答(dá)投资者关于库存的问题(tí)时就谈到，五粮液产品渠道库存量(liàng)不到一个月，属于正常水平。

　　事实上，白酒渠道(dào)“堰(yàn)塞湖”是常态，尤(yóu)其在过去三年，受疫情影(yǐng)响(xiǎng)线下消费场景大(dà)减，终端(duān)动销放缓(huǎn)，造成了社会库存积压。从(cóng)产能来看，近(jìn)十年来白酒产量在(zài)不断下降，白酒产业存(cún)量产能过(guò)剩(shèng)是(shì)不(bù)争的事实(shí)，未来仍(réng)然是趋势(shì)之一。加之消(xiāo)费观念、消费习惯的变化，即使是疫情后(hòu)消(xiāo)费场景大规(guī)模恢复的(de)前提下，白酒(jiǔ)去库(kù)存依然需(xū)要时间。

　　而为去库存，全行业(yè)各环节都(dōu)在(zài)努力，其中(zhōng)最关(guān)键的(de)是，亟(jí)需库(kù)存(cún)消(xiāo)化能力强劲的(de)新渠道。可以看到(dào)，大(dà)小酒企均在(zài)营销上大手笔撒钱(qián)，大(dà)部分酒企年报中销售(shòu)费用一(yī)栏(lán)的数字在逐年递增。

　　可以预见，2023年(nián)谁的库(kù)存消(xiāo)化得(dé)快，谁(shuí)的价格倒挂恢复得快，谁就能在新周期中胜出(chū)。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人