钠电(diàn)池产能(néng)规(guī)划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股(gǔ)价似乎已经给(gěi)出(chū)注(zhù)脚。

　　去年(nián)6月(yuè)以来，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界(jiè)钠电(diàn)池。

　　这个(gè)热门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电(diàn)池项目进展的(de)“积极主动”，在(zài)2022年刺激(jī)着传艺科技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连(lián)板(bǎn)”和“五(wǔ)连(lián)板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股价的套路完(wán)全(quán)失灵(líng)，股价又在4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便(biàn)是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只收获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀(xiān)起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过(guò)山车式的(de)涨跌折射的是市场对(duì)传艺科(kē)技高调跨界(jiè)钠电赛道(dào)故事(shì)的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现(xiàn)在，时间不过10多(duō)月，规划产能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)元的(de)传艺(yì)科技如(rú)何撬动54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元的投资成本(běn)？巨(jù)头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥(yōng)挤的赛道(dào)上(shàng)，夸下海口的产能又该(gāi)如何消化？过往投(tóu)资计划(huà)频频“跳票”、实际效(xiào)益与预(yù)期(qī)天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人(rén)信服(fú)？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年(nián)代，钠(nà)离子(zi)电池便与锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但由于(yú)钠电负极(jí)嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量密(mì)度(dù)较低，导致其(qí)研(yán)发进度大大(dà)落(luò)后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠(nà)电关(guān)键(jiàn)技术完成突破以及锂价(jià)不断飙升，钠(nà)电才作(zuò)为锂电(diàn)“备(bèi)胎(tāi)”之(zhī)一重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出第一(yī)代钠离子电池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口带到(dào)了A股市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之际，传艺科技于(yú)去年6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼(bǐ)时的(de)公告显(xiǎn)示(shì)，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资子公司江苏智纬(wěi)电子科(kē)技有限公(gōng)司（以下简称“智(zhì)纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合作(zuò)设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限(xiàn)公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后公司迫不及待召(zhào)开电话会议，向合计64名分析师和个(gè)人投资者(zhě)披露跨界钠电的(de)各种(zhǒng)细节。根据规(guī)划，传艺科技钠电池项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产(chǎn)，二期计划(huà)新建8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下电话(huà)，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨(kuà)界后一口气收(shōu)出7个(gè)涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了(le)钠电消息催(cuī)涨股价的前车在前，传艺(yì)科技开始(shǐ)有(yǒu)意无意地(dì)“主动”披露钠电项目(mù)进展，而公司股价也往往在公告披(pī)露后录得大幅上涨。去(qù)年12月(yuè)5日盘(pán)中(zhōng)，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不(bù)到半年的时间已(yǐ)翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开始(shǐ)掉头向(xiàng)下，无(wú)论其如何发(fā)布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大风浪(làng)，反而随着(zhe)时(shí)间(jiān)的推移，迅速回落。截至(zhì)4月(yuè)20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投(tóu)资者关系活动记(jì)录表》中对外(wài)发布(bù)钠电池(chí)业务未来(lái)规划(huà)、技术水平等涉及公司经营的(de)重大(dà)信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证(zhèng)券交易所关注函回复的公告》补(bǔ)充披(pī)露相关事项，传艺(yì)科技及公司董事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时(shí)任董(dǒng)秘许小(xiǎo)丽还遭(zāo)深交所通报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传(chuán)艺科技(jì)股价“过山车”式(shì)上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归根(gēn)结底还(hái)是其资金有限与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不(bù)匹(pǐ)配无法让市场信服造成的。

　　根据公(gōng)司定(dìng)增预(yù)案，钠电池(chí)二期(qī)5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将(jiāng)达(dá)到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易所回(huí)复函和2023年(nián)度定增预(yù)案，公司(sī)规(guī)划的(de)10GWh钠电池项(xiàng)目的(de)投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地(dì)购置(zhì)及厂房(fáng)成本(běn)约4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入的装(zhuāng)修及设备(bèi)成(chéng)本(běn)约50亿(yì)元(yuán)。

　　实际(jì)上(shàng)，传艺科技规(guī)划的(de)钠电产能远不止这公告出来(lái)的(de)10GWh。据传(chuán)艺钠电官(guān)微消息，公司(sī)董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在(zài)公开场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个月的(de)时间，新上钠离子电池全供应(yīng)链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液(yè)的(de)生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已(yǐ)经开(kāi)始试产(chǎn)试销(xiāo)，6月(yuè)底有望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲时提到的钠电产能规划，来(lái)源：传艺(yì)钠电(diàn)官微

　　若按(àn)邹(zōu)伟(wěi)民的说法，传艺科(kē)技在上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但(dàn)现实是，传(chuán)艺科(kē)技主营式微，年(nián)赚1亿(yì)元的盈利水平显然难(nán)以撬动动辄几(jǐ)十亿的(de)项目。

　　传艺(yì)科(kē)技主营(yíng)输入类设备和印制电路(lù)板(bǎn)（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件，具体包括(kuò)笔(bǐ)记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模组和(hé)鼠标(biāo)等输入类设备及通讯(xùn)用板、消费电(diàn)子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司(sī)经(jīng)营规(guī)模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元(yuán)起步，逐年递(dì)增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但(dàn)盈利并未同步(bù)，上市当年公司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业式(shì)微，公司盈利水平(píng)起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅(jǐn)增(zēng)长了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公(gōng)司盈利就已经达到了(le)9000万(wàn)元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产(chǎn)生的现金流量净额(é)4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司货(huò)币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿(ná)出54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元(yuán)以上(shàng)的资金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函中(zhōng)，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项(xiàng)目资(zī)金来(lái)源：截(jié)至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠(nà)离子电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿(yì)元(yuán)，银行授信未(wèi)使用(yòng)额度(dù)10.27亿(yì)元，足见其在投资钠(nà)电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给(gěi)深交所的(de)回(huí)函

　　很明显，一(yī)开始规划(huà)的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技(jì)就是(shì)准备靠(kào)银行贷款解(jiě)决。后一期产(chǎn)能(néng)增加到4.5GWh，投资(zī)额(é)增加(jiā)10亿元左右(yòu)，同(tóng)样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科(kē)技及子公司拟(nǐ)向工商银行、农业银行等组成的联合(hé)银团申请不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于(yú)公司钠电池项目。根据最新(xīn)的调(diào)研记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批通过(guò)，参(cān)团(tuán)银行处(chù)于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年(nián)3月30兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗日，公(gōng)司披露《2023年度向特定(dìng)对象发行股票预案(àn)》，拟募资不超(chāo)过(guò)30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制造二期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部(bù)分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定增(zēng)募投资(zī)金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单加(jiā)总便知，家底(dǐ)不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资(zī)。至于(yú)上(shàng)述邹伟(wěi)民(mín)公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提(tí)到的另外8GWh的项目资(zī)金来(lái)源(yuán)，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截(jié)至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年销售(shòu)不低于10亿元(yuán)，整个钠(nà)电池全供应链项目计划到2024年末全(quán)部竣工投产(chǎn)，达产(chǎn)达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的(de)钠电(diàn)项(xiàng)目真如邹(zōu)伟民(mín)在近日的演讲中(zhōng)所言照进现实，几年后公司营(yíng)收(shōu)将在当前基础上翻十几倍。但近来(lái)腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对(duì)这个(gè)故事并不再买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大(dà)干快上(shàng)后产能(néng)如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业(yè)化元年(nián)的(de)2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海纳(nà)、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建(jiàn)产能，竞(jìng)争者(zhě)初露威(wēi)胁(xié)，赛(sài)道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不(bù)相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能(néng)源配套雅迪(dí)极(jí)钠S9等(děng)表明，大佬们已经走在前(qián)面，率(lǜ)先在两轮电动车和(hé)低速电动车领域实现(xiàn)装车应(yīng)用。而传艺(yì)科技(jì)除(chú)了在岁末(mò)兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗年(nián)初公告与(yǔ)中祥(xiáng)航业(yè)、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订(dìng)项目合作或(huò)战略(lüè)合作协(xié)议(yì)外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以“目前(qián)订单下游运(yùn)用覆盖储能、低速电动车(chē)及电动工具等多个领域”“公司钠离(lí)子电池送样后客(kè)户(hù)的反馈普遍较为良(liáng)好，并已与多名客户签订了销售订单”“公(gōng)司已与多家知名两(liǎng)轮电(diàn)动(dòng)车品牌开(kāi)展送样和合作(zuò)意向(xiàng)洽谈等工作”等进(jìn)行回复(fù)。至于(yú)具体的客户名(míng)称和订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正数(shù)倍级增长。上(shàng)海(hǎi)钢联(lián)新能源事业部钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项(xiàng)目落(luò)地产能有(yǒu)3GWh左右，预(yù)计2023年落地产(chǎn)能将达(d兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗á)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯最(zuì)新(xīn)发布数据(jù)则(zé)称，到(dào)2023年底(dǐ)，预计(jì)钠电池产(chǎn)能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池(chí)落(luò)地产能大幅增加(jiā)已可预(yù)见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能利用率，钠(nà)电(diàn)池落(luò)地的产能中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池(chí)不到(dào)5％，后(hòu)面成本降下(xià)来才会有较大(dà)比例(lì)的替代(dài)。”汪(wāng)奇认为，今年钠(nà)电池只会小(xiǎo)批量应用到多(duō)元化(huà)场景。

　　然传艺(yì)科技却十分自信，其在(zài)调研记录(lù)中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电(diàn)池市场的(de)绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资(zī)者(zhě)关系活动记录表

　　需要注意(yì)的(de)是，沉(chén)寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的(de)背景下(xià)作为“替代”而(ér)被(bèi)推到(dào)台(tái)前(qián)的(de)，去年底以(yǐ)来，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下行，4月20日(rì)电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持(chí)续(xù)下跌会(huì)否影响钠电池商业化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠(nà)电池能够起(qǐ)到对锂电池(chí)的平(píng)衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资源的(de)供应(yīng)安全，不太可能成为主流(liú)。锂(lǐ)价一(yī)便宜，就(jiù)会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子(zi)技(jì)术一(yī)定要发(fā)展，因为它(tā)是锂(lǐ)离(lí)子电池的(de)一(yī)个(gè)有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设(shè)成本接近(jìn)，目前(qián)三元(yuán)钠电量(liàng)产的(de)生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性(xìng)能(néng)比较接(jiē)近磷(lín)酸铁锂电池，高能量(liàng)密度(dù)的(de)也接(jiē)近三元(yuán)523电池。目前电碳价(jià)格下(xià)跌至(zhì)16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大(dà)幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已(yǐ)经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前(qián)铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本已经(jīng)优(yōu)于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万(wàn)以下时，锂电池对钠电池有明(míng)显优势(shì)。”

　　当然，市场普(pǔ)遍(biàn)认为(wèi)钠电池还有降本的空间。兴储世纪(jì)总裁助理刘继茂就告(gào)诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完善后(hòu)，规(guī)模量产后钠离子电池正、负(fù)极材(cái)料价格可(kě)降至5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)甚至以下(xià)，钠离子电池的(de)理(lǐ)论(lùn)BOM成本(běn)将(jiāng)低(dī)至0.40元/Wh。长期(qī)来(lái)看碳(tàn)酸锂(lǐ)存在降(jiàng)价可能，但只要碳酸(suān)锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存(cún)在，并且随(suí)着技术不(bù)断发(fā)展、产业不断成熟，钠(nà)离(lí)子电池(chí)的(de)降本空间有望进一步打开，该成本临(lín)界点仍(réng)有进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪奇(qí)也(yě)称(chēng)，明年钠电产业规模(mó)化完成后，能和锂离子电池的成(chéng)本拉开(kāi)差距，接近铅酸电池的成本。但能量密(mì)度的限制，使得(dé)碳酸锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的(de)钠离子电池有一定优势；碳酸(suān)锂(lǐ)价格在10万(wàn)左右及以下时，钠离(lí)子电池在(zài)动力领域优(yōu)势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包(bāo)括(kuò)传艺科(kē)技在内，诸多入局钠(nà)电池的企(qǐ)业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池(chí)商业化进(jìn)程。但随着锂(lǐ)价持续(xù)下降，钠电池利润率下(xià)降或(huò)也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日(rì)的(de)调研记(jì)录中曾表示，公司钠(nà)电池定价(jià)主要(yào)根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到客户的价格(gé)比(bǐ)磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价(jià)格波动(dòng)而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之外，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领(lǐng)域雄心勃(bó)勃，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳理其过(guò)往(wǎng)投资履历发现，传艺科技(jì)在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临(lín)时“跳票”甚(shèn)至终止募投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募(mù)资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元(yuán)投向薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目。然(rán)2018年(nián)4月公(gōng)司就变(biàn)更募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃(lí)面(miàn)板(bǎn)生产(chǎn)项目、轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜线路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目的实施地点从一(yī)厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施地点变更为重庆市(shì)合川区(qū)工业园区核心区高阳路30号(hào)，实施主体则从传艺科技变(biàn)为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司终(zhōng)止实施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余(yú)资金全(quán)部(bù)投(tóu)入(rù)轻薄(báo)型键盘生产项目的建设，并(bìng)将后者(zhě)的(de)产能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融(róng)资，定增募(mù)资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中高(gāo)端(duān)印(yìn)制电路(lù)板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实(shí)施(shī)地点(diǎn)由江苏省高(gāo)邮市经开(kāi)区(qū)凌波路(lù)33号(hào)改建(jiàn)至江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变更募投计划的地(dì)点、资金乃(nǎi)至项(xiàng)目，直接的后果就(jiù)是原有的投(tóu)入打水(shuǐ)飘、投资效率(lǜ)低(dī)下(xià)以及建成(chéng)项目实(shí)际效益与(yǔ)预(yù)计天差(chà)地别(bié)。

　　根(gēn)据(jù)招股书(shū)，薄膜(mó)线路板生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产(chǎn)年可实现(xiàn)销售收入2.24亿(yì)元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该(gāi)项(xiàng)目就(jiù)已(yǐ)经(jīng)建成。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平方米中高(gāo)端印(yìn)制电路板建(jiàn)设项(xiàng)目建(jiàn)设期也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元(yuán)，项(xiàng)目净利(lì)润(rùn)1.31亿(yì)元。然两年多时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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